Aguinaldo dieciochero

Pablo Lamarca, 


Director y manager 
de Trading Acciones USA


En nuestra columna del 3 de septiembre “Empleo o Empleo” hicimos referencia a que tanto políticos como la Reserva Federal (Fed) debían enfocarse a buscar fórmulas que contribuyan a la creación de empleos y, señalamos que las condiciones de la industria de la construcción se prestaban para darle un soporte y generar mayor contratación, actividad y, a través de ese mecanismo, buscar un círculo virtuoso. Y, así sucedió.

En efecto, el 13 de septiembre, la Fed estableció un programa de compras de “créditos hipotecarios” por US$ 40 billones mensuales, por tiempo indefinido, hasta ver mejores cifras de empleo. Con ello, busca mantener bajas las tasas largas y dar respaldo a nuevas operaciones hipotecarias y refinanciación de las vigentes. Dos aspectos que comentar: 1) al mantenerse o bajar las tasas el valor de los activos inmobiliarios tiende a subir generando un mayor patrimonio a las personas; y 2) el hecho de que las tasas largas se mantengan bajas ayuda a valorizar las acciones generando también un mayor patrimonio a las personas. Y este mayor patrimonio es aquella parte del círculo virtuoso, ya que una buena parte de él se volcaría a consumo y, en definitiva, a mayor actividad interna, posibilitando un aporte al crecimiento económico de EEUU y mayor empleo. Si hubiera invertido en la acciones que indicamos en la misma columna del 3 de septiembre habría recibido “un aguinaldo dieciochero” equivalente al triple del S&P. El más alto rendimiento fue Vulcan Materials con un 26,7%. La más baja, Well Fargo con un 4,1%. Nuestro portfolio se benefició en aquella parte que ya teníamos posición, las inmobiliarias, con un alza promedio de 10,8% vs 3,9% del S&P. (datos al 20/9) Y si invirtió, cobre el aguinaldo, ya que aún falta el tema fiscal, algo que traerá volatilidad al mercado.