por john authers
Las acciones estadounidenses parecen muy caras. ¿Existe una burbuja? El S&P 500 ha ganado cerca de 65% desde septiembre de 2011, mientras los beneficios de sus compañías sólo han crecido 18%. Es comprensible que muchos teman que el mercado alcista haya llegado demasiado lejos.
Pero pocos creen que su caída sea inminente. En su lugar, se habla de una posible “subida explosiva” que dé lugar a una burbuja de las acciones que termine estallando. Jeremy Grantham, el fundador del grupo de gestión de fondos GMO, señala: “Pienso que el mercado estadounidense, especialmente los valores menos prestigiosos, seguirán subiendo, tal vez entre un 20% y un 30% en el próximo año o dos años. Entonces sufriremos la tercera de una serie de graves crisis del mercado desde 1999”.
¿Por qué se cree en la longevidad de este mercado alcista? Primero, la rentabilidad de los bonos sigue en niveles históricamente bajos, y la de la deuda a 10 años es de apenas el 3%. Cuando los rendimientos son tan bajos, puede justificarse el pago de un múltiplo más alto por las acciones, ya que el crédito más barato facilita que las empresas obtengan beneficios.
Además, no hay evidencias de que los inversores estén sobreexcitados, como generalmente ocurre al final de una burbuja.
La encuesta que la Asociación Americana de Inversores Particulares efectúa todas las semanas a sus miembros es un indicador fiable. En la actualidad, el 47% se considera alcista frente a un 25% que se dice bajista, cifras muy lejos del optimismo extremo de que las acciones están sobrevaloradas.
Ímpetu propio
Los mercados tienen su propio ímpetu. Un estudio de Adam Parker, de Morgan Stanley, muestra que en anteriores ocasiones en las que los múltiplos de beneficio se han expandido tanto, éstos han seguido ampliándose al menos otro año. Y pese a que el alcance de la subida de las acciones estadounidenses desde marzo de 2009 es impresionante, la duración de este rally no es inusual.
Normalmente, los mercados alcistas se prolongan más tiempo. Además, este mercado presenta bajos niveles de volatilidad y hace tiempo que no sufre correcciones. El final de un mercado alcista viene precedido generalmente de correcciones y un aumento de la volatilidad.
VER MÁS
MARKET DATA
<%userdata?.email%>
Editar perfil
Credencial
Salir
(Twitter)
Instagram
Facebook
LinkedIn
YouTube
TikTok
Alto contraste
