La incertidumbre por el rumbo de la economía a nivel internacional ha golpeado fuertemente al mercado de renta fija local, provocando un alza en el spread de los bonos corporativos, sobre todo de los de menor clasificación. Es el caso de los bonos “BBB“, que han aumentado en casi dos veces su valor en los últimos cinco meses.
“Al haber un mayor riesgo de desaceleración se produce una mayor volatilidad en el precio de los activos. Esto se traduce en un aumento del spread de los bonos”, explica el gerente de renta fija local de Munita, Cruzat & Claro (MCC), Felipe Mena.
La caída en las tasas de los papeles del Central también es un factor que ha incidido en el alza de spreads de los bonos corporativos, debido al efecto “fly to quality”, que es cuando los inversionistas buscan refugio seguro en períodos de desaceleración.
Pero además de las variables de mercado existe también un efecto marcado por el caso La Polar. Y es que los papeles corporativos de menor clasificación comenzaron a sufrir el alza incluso antes que comenzara el período de incertidumbre internacional, que finalmente terminó por afectar a todo tipo de papeles.
Con todo, tras la actual alza de spreads todavía no tendríamos precios de crisis, según Mena, debido a que durante 2008 y 2009 fueron mayores. “Pero si el escenario empeora creo que el spread podría seguir aumentando”, asegura.