Por Sebastián Valdenegro Toro
El dólar cerró en su mayor nivel del año frente al peso ayer, cotizándose en $ 478,30, un avance de 80 centavos y 0,17%, ante la perspectiva de que el Banco Central recorte la Tasa de Política Monetaria (TPM) en los próximos meses, ad portas de la reunión mensual del instituto emisor, hoy.
Es que si bien el precio del cobre ha retrocedido en las últimas jornadas (cayó 1,39% a US$ 3,21 la libra ayer) y las bolsas han marcado récords en las plazas desarrolladas, el mercado chileno comienza a internalizar que la desaceleración de la economía local llevaría al BC a bajar la tasa 25 puntos base en los próximos meses, el primer recorte desde enero de 2012.
Signos de desaceleración
El mercado, dicen operadores, ha interpretado las cifras de crecimiento de la economía e inflación como signos de desaceleración. La actividad creció 3,1% en marzo -por debajo del 4,7% esperado-, mientras el IPC de abril cayó 0,5%, más que el declive de 0,2% pronosticado.
Para el gerente de la mesa de dinero de Capital FX, Martín Ferrer, el mercado ve difícil traspasar la barrera de $ 480 “en el corto plazo”, estableciendo un rango de cotización entre $ 470 y $ 480.
“Los malos datos del Imacec y del IPC hacen posible que el Central dé algunas señales de baja de tasas en los próximos meses. El recorte no se producirá mañana (hoy), pero sí se espera una mención verbal al respecto”, argumenta.
Carlos Martínez, jefe de la mesa de Vantrust Capital, destacó que “hay mucho ruido por el crecimiento menor al esperado y la baja inflación de abril. Entonces, el mercado piensa que el discurso del Banco Central mañana (hoy) podría cambiar un poco y tener el sesgo de que en algún minuto relajaría su política monetaria. Eso ayuda a que el dólar llegue a los niveles en los que está”, destacó.
¿Y si no hay señal de recorte?
En cambio, dijo Martínez, una señal del instituto emisor sobre una política monetaria neutra (que desestime futuros movimientos de TPM) llevaría al dólar a niveles de
$ 475 o menos.
Para el analista de xDirect, Alexis Osses, “casi todo el mercado” asume futuros recortes a la TPM, razón por la que la divisa sube al atenuarse el efecto del diferencial de tasas entre Chile y el mundo desarrollado. “Si el Banco Central no deja entrever que bajará la tasa en el futuro, habrá un efecto a la baja en el dólar que lo llevará inclusive a $ 470 en las próximas semanas. Esto sólo por el efecto carry trade hacia Chile, ya que se viene anunciando en el mercado que hay un gran flujo de capitales en dólares llegando a Chile”.
Ayer, el Banco Central dio a conocer los antecedentes de la reunión de hoy, en la que dio cuenta que el Tipo de Cambio Real se ubicó en 87,1 en abril. Si bien la cifra fue mayor a marzo (86,81), continúa siendo inferior a la de diciembre de 2010 -87,4-, cuando se acordó la intervención cambiaria de enero de 2011.
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