El proceso de fusión en el cual Scotiabank absorberá BBVA Chile avanza: el 2 de agosto y con una hora de diferencia, ambas entidades sostendrán una junta de accionistas de carácter extraordinario, donde uno de los temas a tratar es el acuerdo de fusión.
En la propuesta se plantea que el canje de acciones de BBVA Chile y Scotiabank será de 13,545733 papeles. Y para que se materialice, la regulación establece que se necesitará la aprobación de dos tercios de los titulares.
Para dar este paso, los accionistas recibieron antecedentes del proceso y sus proyecciones, contenidos en dos informes de peritos que estuvieron a cargo del socio de PwC, Colin Becker, y del socio de Deloitte, Rafael Malla. El trabajo de ambos consistió en determinar la relación de canje de acciones, como también los balances.
Además, se hicieron dos informes de evaluadores independientes que estuvieron a cargo de Tribeca Advisors y EY, labor que estuvo enfocada en las condiciones, efectos y potencial impacto de la fusión para la compañía y sus accionistas.
Los cuatro informes están disponibles en las páginas web de ambos bancos.
Las proyecciones
El análisis que realizó EY, proyecta que “las potenciales sinergias y costos de la fusión propuesta entre BBVA Chile y Scotiabank resulta en un beneficio neto de $ 458.979 millones”.
Tribeca Advisors estima que la fusión entre ambos bancos consolidados “genere una pérdida inicial de clientes equivalente a 5,2% del portafolio total agrupado”.
La consultora señala que se “espera que la operación merme las tasas de crecimiento en las colocaciones durante los primeros años debido a una menor productividad de los ejecutivos comerciales durante la puesta en marcha de la integración”.
Tribeca Advisors precisa que la reducción de la actividad esté concentrada en el segmento comercial e hipotecario, con disminuciones de 5,1% y 1,6% respectivamente para 2018.
Se aclara que el impacto del aumento “en las tasas de crecimiento de las colocaciones generadas por la mejora del rendimiento de la cartera de BBVA gestionada por Scotiabank, se netea con la pérdida de clientes y menor productividad comerciales estimada durante la transición e implementación de la operación”.
Uno de los aspectos que valora el reporte es que se descarta que “la fusión tenga impacto sobre el nivel de riesgo consolidado de la cartera”.
Al momento de hacer las proyecciones de largo plazo, Tribeca Advisors considera que “la fusión genere una reducción en los ingresos a 2027 de un 0,7%”, alcanzando en torno a los US$ 7.783 millones.
Aunque, “la composición de los ingresos no cambia significativamente producto de la fusión, manteniéndose los intereses por préstamos como la mayor fuente de ingresos”.
Otro aspecto son los gastos de apoyo, los cuales podrían disminuir 17,2% con respecto a los bancos agrupados.
“Se espera que los gastos generales, depreciación y otros disminuyan un 0,3% en 2027 producto de la fusión”, sostiene el informe entregado a los accionistas.
Entre las cifras entregadas por la consultora está que la reducción de costos operacionales será producto de una mayor eficiencia y que un 63% de este ahorro provendría de la reducción de personal.
Tribeca Advisors cree que el “impacto neto de la operación es negativo durante los tres primeros años”. De esta forma, “a nivel de utilidad neta el impacto positivo se alcanza en 2020”.
Un aspecto que valora es que “la operación permite combinar la fortaleza de Scotiabank en retail banking con las capacidades tecnológicas y digitales de BBVA, junto con rentabilizar las avanzadas sucursales de BBVA a través de una mayor productividad de los ejecutivos”.
El reporte concluye que la integración entre las dos firmas “sí contribuye al interés social de los accionistas de ambas compañías en base a sus efectos y potencial impacto, con un 30,8% de mayor valor estimado (para la acción)”.
Las razones de la familia Said para ser socios de los canadienses
De acuerdo al calendario tentativo presentado por Tribeca Advisors, tras las juntas de accionistas de Scotiabank y BBVA Chile, programadas para el 2 de agosto, se hará el ingreso de la solicitud de aprobación sobre la fusión a la Superintendencia de Bancos, la cual esperan esté lista para el 15 de agosto.
Cumpliéndose este calendario, el 21 de agosto la familia Said podría concretar el aumento de capital para alcanzar el 25% de la estructura societaria de Scotiabank, para cual debería desembolsar unos US$ 500 millones. Tal como lo exige la ley, también ya son públicas las opiniones de los miembros del directorio de BBVA respecto de la operación, la cual es vista como beneficiosa por todos.
Según lo señalado por José Said, "espera una mejora sustancial de la participación de mercado en Chile y eficiencias relacionadas para el banco resultante de la fusión". Mientras, Salvador Said dijo que "la fusión genera también ciertos riesgos y costos que deberán ser adecuadamente gestionados para que ella sea exitosa".
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