El Banco Central está ad portas de una nueva decisión de tasas. El próximo martes 17 de junio, tras la realización de su Reunión de Política Monetaria (RPM), a las 18 hrs. el instituto emisor le comunicará al mercado su decisión, que vendrá acompañada el día miércoles del Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio, donde delineará el escenario de tasas hacia adelante.
De momento, según la última Encuesta de Expectativas Económicas (EEE), la mayoría del mercado espera que el ente autónomo mantenga su tipo de interés en 5%. Mañana se conocerán los resultados de la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) previa a la RPM-.
Pero también algunas voces del mercado, como Santander o Scotiabank Chile, han apostado porque el Consejo liderado por Rosanna Costa optaría por un recorte de 25 puntos base.
¿Cuáles son los argumentos de lado y lado? Desde el mercado entregan sus puntos de vista y esbozan los factores que pesarían en la decisión que tomará la entidad monetaria el próximo martes.
Opción por la cautela
Dentro de los analistas que descartan una baja en el tipo rector en la cita del 17 de junio se ubica el economista jefe de BICE Inversiones, Marco Correa.
En cuanto a los argumentos para mantener la TPM en 5%, el analista destaca que la economía está mostrando un crecimiento cercano al potencial, en el rango de 2% a 2,5%.
Mientras la inflación se mantiene en torno a 4,5%, con expectativas que apuntan a un 4,0% para fines de este año y una rápida convergencia al 3,0% durante los primeros meses de 2026, una vez que se disipen los efectos del alza de las tarifas eléctricas.
Por otra parte, Correa apunta a un escenario externo que mejora en el margen, “disminuyendo la probabilidad de los escenarios de aranceles más extremos, pero de todas formas se mantiene la incertidumbre y la expectativa de que la inflación pueda ser mayor, lo que por ahora no se ha manifestado claramente en los datos, pero no se puede descartar. Así, este factor pone una nota de cautela a la hora de implementar recortes”.
El economista cree que probablemente las autoridades monetarias locales van a optar por realizar movimientos coordinados con los de la Reserva Federal, para la que tampoco se anticipan movimientos en la reunión de este mes (agendada para el 17 y 18).
Correa, por su parte, apunta al riesgo de que la inflación muestre una mayor persistencia que la esperada o incluso una reaceleración, lo que se podría ver impulsado en caso de tener tasas más bajas que impulsen la demanda.
“Además, sería en general una sorpresa para el mercado, lo que puede ser un objetivo no deseado para el Banco Central”, cerró.
¿Y si la baja?
En la otra vereda, de los primeros que comenzaron a instalar la idea de un recorte en la tasa clave en el sexto mes del año fue el equipo de estudios de Banco Santander.
Cuando el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) publicó el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de abril, cuando la inflación anual se moderó desde un 4,9% a un 4,5%, desde el banco señalaron en un reporte que la entidad presidida por Costa tenía “espacio para retomar los recortes de tasa a partir de junio”.
Y aquel mensaje se repitió tras el IPC de mayo, cuando nuevamente mencionaron la opción de una baja en el tipo rector para la reunión de la próxima semana, que plantearon podría ir “apoyado en la publicación del nuevo Informe de Política Monetaria (IPoM), que le permitirá comunicar de mejor forma ajustes en su diagnóstico o estrategia tras los anuncios de la guerra comercial posteriores al IPoM de marzo”.
“La inflación subyacente ha sorprendido consistentemente a la baja y ya muestra una velocidad cercana al 2% anualizado, lo que permitirá una convergencia hacia la meta del 3%. Además, las presiones externas se han moderado, con un precio del petróleo más contenido y un tipo de cambio más apreciado”, explicó el economista de Santander, Rodrigo Cruz.
“En este contexto, un recorte de 25 puntos base permite seguir avanzando en el proceso de normalización monetaria. Seguir manteniendo la tasa en 5% implica una dosis de contractividad que no es necesario tener en este momento”, añadió el analista.
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