La reorganización de Enersis, si bien avanza por un lado, por el otro parece ponerse cada vez más complicada.
Esto, porque en relación al avance del proceso mismo de reestructuración, esta semana se recibirán los primeros informes de los peritos contratados por Endesa, Chilectra y la misma Enersis, primer paso para conocer cuáles serán los beneficios de la operación.
Pero por el lado de los minoritarios, el análisis de acciones legales para frenar los planes de la italiana Enel, también ha ido avanzando.
Es así como algunas AFP están analizando darle un rol protagónico al acuerdo al que llegaron en 2012 con la compañía, y que permitió destrabar el polémico aumento de capital que alcanzó los US$ 6.000 millones, siendo unos US$ 2.000 millones aportados en efectivo por los minoritarios.
¿Cuál es la validez del acuerdo? Según abogados conocedores del proceso, éste sirve para que cualquier minoritario demande por infracciones del directorio, en relación a no haber cumplido con la manifestación de un propósito realizado en el prospecto de la operación, de hace tres años.
Al ser consultada la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), respecto a ese punto, declinaron referirse al tema.
De todas formas, cabe recordar que el regulador, en su oficio del 20 de julio pasado, le informó a la compañía que es necesario informar la forma en que los planes de reorganización se relacionan con el aumento de capital.
Si hay cambios, deben explicar
Por otro lado, el ex superintendente de Valores, Fernando Coloma -bajo cuyo período se llevó a cabo la polémica operación-, señaló, sin querer referirse específicamente a la situación de Enersis, que “si hay un aumento de capital, que se ha sustentado de una determinada manera, evidentemente que hay una situación creada y que uno tiene que validar, salvo que ocurran cosas muy significativas que hagan que la visión que se tuvo en su momento tuvo que ser modificada”.
Luego, agregó que si bien reconoce que “pasan cosas en la vida, en los mercados, sí hay que dar una explicación absolutamente clara respecto a la razón de fondo que propician este cambio. Tienen que demostrar que lo están haciendo en el mejor interés de la sociedad. Y ahí, la ley establece una serie de posibilidades”, dijo, al término del seminario “VI Jornada Gobierno Corporativo”.
Los puntos del acuerdo 2012
Un punto fundamental en ese entonces para las AFP fue el compromiso de la compañía, a “asegurar legalmente que Enersis será el único vehículo de inversión en Latinoamérica, excepto por Enel Green Power para ERNC, de todas las empresas del grupo Enel /Endesa España. Este compromiso será ratificado a través de una declaración a realizar por un representante de Enel/Endesa en la respectiva Junta de Accionistas de Enersis”, según informaron las gestoras, una vez alcanzado el acuerdo.
Y, evidentemente, se esperaba que los cerca de US$ 2 mil millones, fueran usados, en un plazo de dos años, para operaciones de M&A y para proyectos en la región.
Sin embargo, el escenario tres años después es distinto: gran parte de ese capital no fue usado, no hubo nuevos desarrollos, ni operaciones de compra relevantes, según algunos minoritarios.
Y ahora, con la reorganización, Enersis dejará de ser el único vehículo de inversión.
Los otros recursos
Si bien sólo AFP Habitat y Capital son las únicas que son parte del recurso contra la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), por su dictamen respecto a que la operación es una fusión, y no una Operación entre Relacionadas (OPR), como esperaban las administradoras; lo cierto es que eso no quiere decir que el resto de los institucionales estén de acuerdo.
Así al menos sostiene una alta fuente de una AFP, quien señaló que no han tomado ninguna decisión al respecto, porque aún no se conocen las valorizaciones de los activos, y los eventuales beneficios o perjuicios de la reestructuración, por lo que no tienen argumentos para rechazarla.
Ésta misma razón es la que explicaría, de hecho, que aún no se haya ingresado una orden de no innovar al tribunal, de forma de congelar el proceso, mientras se defina el recurso de Habitat y Capital.
Pero ya algunos adelantan que apenas tengan una aproximación de eventuales perjuicios, las órdenes serán presentadas "a la brevedad", ya que los planes de Enel implican aprobar la operación en la junta de accionistas de diciembre.
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