Por Marco Fajardo
La semana pasada un estudio encendió la polémica al cuestionar una influyente investigación de los economistas Carmen Reinhart y Kenneth Rogoff de 2010, según la cual el crecimiento de un país comienza a desacelerarse cuando su deuda supera el 90% del PIB.
El estudio de Reinhart y Rogoff ha sido utilizado ampliamente por funcionarios de EEUU y la Unión Europea para justificar la política de austeridad. Sin embargo, los investigadores Thomas Herndon, Michael Ash y Robert Pollin de la Universidad de Massachusetts cuestionaron estas conclusiones apuntando a errores de cálculo, exclusión de datos y problemas estadísticos.
“Su conclusión básica es que un ratio deuda/PIB superior al 90% lleva a un crecimiento real cero o negativo. Nosotros descubrimos que en ese límite el crecimiento promedio es de 2,2%”, explicó Ash a DF.
- ¿Cómo surgió su investigación?
- Esto fue un proyecto de estudiantes en un curso de econometría. Les pedimos replicar estudios importantes para que pudieran comprender los métodos que usaron los autores y probar su solidez, pero no pudieron replicar los resultados de Reinhart y Rogoff. Intentaron muchos enfoques diferentes y sus resultados en general fueron los mismos de nuestro estudio. Entonces los instamos a contactar a Reinhart y Rogoff, y ellos les entregaron las hojas de cálculo que usaron. Con esa hoja de cálculo pudimos comprender las decisiones que tomaron para llegar a sus conclusiones, así como criticar sus métodos y resultados.
- ¿Hay un ratio deuda/PIB que sea problemático?
- Creo que es imposible generalizar. Gran parte de la evidencia que usaron Reinhart y Rogoff, como los casos de alta deuda pública de EEUU, fue del periodo de posguerra, cuando era muy alta, pero no hay nada de ese caso que puede aplicarse a la situación actual. Reconocemos que con una deuda alta, históricamente el crecimiento se ha reducido modestamente, pero es muy claro que no hay un límite y que las circunstancias importan mucho.
- Entonces ¿no se puede usar este argumento para la austeridad?
- Creo que debemos reabrir el debate al respecto. El estudio de Reinhart y Rogoff sobre la relación deuda/PIB fue una importante evidencia en la agenda de la austeridad y es muy importante que reexaminemos esa agenda.
- ¿Cuál será el impacto de este cambio de paradigma?
- Creo que en la actualidad la austeridad está teniendo un efecto muy destructivo, particularmente en la economía europea, y la evidencia muestra claramente que la austeridad ha empeorado las condiciones recesivas. Creo que vamos por el camino equivocado.
- ¿Cuál es su propuesta para recuperar el crecimiento?
- Para mí, en este momento el principal desafío de las economías avanzadas es el masivo desempleo, y en el corto plazo, el gasto deficitario de estímulo es probablemente la mejor política para generar crecimiento.
VER MÁS
MARKET DATA
<%userdata?.email%>
Editar perfil
Credencial
Salir
(Twitter)
Instagram
Facebook
LinkedIn
YouTube
TikTok
Alto contraste
