AFP Habitat analiza expansión regional vía compra de activos previsionales de BBVA

Por J. Catrón/M. Villena



Habitat, la AFP chilena de propiedad de la Cámara Chilena de la Construcción, está analizando retomar su etapa de expansión internacional. Y el foco sería en principio Perú y Colombia gracias a la opción que abrió BBVA al contemplar la venta de sus activos previsionales.

Un paso que se condice con uno de los puntos que más llamó la atención en el road show que realizó ILC (Inversiones La Construcción, controladora de Habitat) de cara a la apertura a la bolsa. En el prospecto que acompañó esta operación y que fue presentado a los inversionistas, se afirmaba que justamente uno de los planes de la administradora era potenciar “nuestra capacidad para ampliar los negocios a través de adquisiciones y el crecimiento orgánico, incluyendo la capacidad para obtener el capital que necesitamos para mayores expansiones”.

Y dado el contexto económico internacional, decidieron apurar el paso. Porque ante la oportunidad que está dando la crisis en Europa para comprar activos alejados del foco del negocio bancario, algunas instituciones del Viejo Continente ya anunciaron sus planes para desprenderse de activos “prescindibles” y entre estos se encuentra las posiciones en el mercado previsional de BBVA en Latinoamérica.

Provida (de BBVA), a través de su filial Provida Internacional, controla el 15,87% de la propiedad de AFP Horizonte en Perú, mientras que directamente BBVA tiene un 24,85%, y el Holding Continental -compuesto por BBVA y el grupo Brescia- el restante 54,36%.

En Colombia, el grupo BBVA controla dirtectamente a la gestora Horizonte con el 99,95% de las acciones.

Dicha administradora es la tercera del mercado, con un 17,7% de participación, y con fondos gestionados por 
US$ 8.400 millones.

Habitat se alejó de su presencia internacional tras la venta del 9% que poseía en la administradora de fondos para el retiro (Afore) en México, Garante. En esta entidad eran socios de Citibank, institución que a fines de 2000 adquirió dicho porcentaje.

Y si bien ha trascendido que el 7,5% que posee BBVA en la Afore Bancomer México también estaría a la venta, Habitat no estaría evaluando esta posibilidad.




Los números


La colocación en el mercado del 36% de su propiedad le reportó a ILC US$ 468 millones, convirtiéndola en la mayor apertura de la historia bursátil del país. Esto, de paso, le generó caja suficiente para crecer de forma inorgánica.

Según el prospecto de emisión, del total recaudado un 50% (alrededor de US$ 234 millones), irían al financiamiento de proyectos en el negocio de salud, mientras que el remanente iría a fortalecer el plan de crecimiento de la firma.

Pero el financiamiento de estas compras no se realizarían con recursos propios. Y espacio para “apalancamiento” tienen. Al primer trimestre de 2012, sus pasivos de corto plazo ascendieron a US$ 274,8 millones, mientras que la deuda no corriente sumó US$ 708,5 millones. Es decir, que su deuda corriente representa el 27,9% del total de sus pasivos. Eso sí, la firma tiene caja por 
US$ 318 millones, y su razón de endeudamiento es de 0,78 veces, y el endeudamiento financiero neto es de 0,09 veces.

Mientras, en el caso de Habitat, para ese período tenía caja por US$ 107,7 millones. De sus pasivos totales (US$ 66,9 millones), el 39,2% es de corto plazo.