Mercados
QE3: un mes después
Por: Equipo DF
Publicado: Martes 16 de octubre de 2012 a las 05:00 hrs.
Pablo Lamarca,
Director y manager
de Trading Acciones USA
Previo al tercer paquete de relajo monetario cuantitativo (QE3) dispuesto por la Fed, comprando U$$ 40 billones mensuales en préstamos hipotecarios sin límite en tiempo y fondos, el S&P se encontraba en 1.437 puntos. La noticia llevó el índice a un máximo de 1.470 puntos y, al viernes pasado, se transaba bajo 1.430 puntos. Cero efecto, en promedio. Si no se hubiera dispuesto el QE3, la bolsa podría estar más abajo o igual, no lo sabremos. Indicamos que en promedio es nulo, pero al abrir el S&P por sectores, nos encontramos con tres sectores ganadores: Salud, Utilities y Financiero, este último con un incremento de 2% en los últimos 30 días. Que el sector financiero esté al alza era esperable porque la inyección de dinero contribuye a mantener baja las tasas y ello genera posibilidades de mayor margen y, por el lado de la cantidad, el mayor empleo y mejor actividad en la construcción cierran la ecuación “p x q”. Los recientes resultados de JPMorgan y Wells Fargo indican que el sector sigue mejorando en sus resultados, aunque los anuncios no influyeran positivamente en el precio de sus acciones.
Los inversionistas están viendo distintos escenarios según se mida. El índice AAII muestra la semana pasada que los pesimistas respecto de la situación económica superan a los optimistas. Por otra parte, el índice de CESI (Citi Eco Surprise Index) sigue con tendencia positiva. ¿Distintas visiones sobre el “Fiscal Cliff”? Lo más seguro, una solución tardía y mayor incertidumbre. Sin embargo, a largo plazo seguimos pensando que EEUU es la mejor alternativa para la renta variable y construcción, financiero y consumo primario, como los sectores que mejor se prospectan. La actual separación entre curvas de interés a 10 y 30 años podría ser indicio de un mejor nivel actividad futura.