Banco estatal rescata a firma china en default

Un banco estatal de préstamos malos acordó el rescate de la primera empresa china en caer en default doméstico de sus bonos, en una jugada que podría reforzar la suposición de que incluso los créditos riesgosos tienen una garantías implícita del gobierno. Shanghai Chaori Solar, que en marzo no pudo realizar un pago de intereses por bonos de 1.000 millones de yuanes (US$ 163 millones), anunció un plan de reestructuración bajo el cual algunos acreedores enfrentarán recortes de hasta 80%. Pero los tenedores de los bonos de Chaori podrían recibir su pago completo, gracias a una garantía por 880 millones de yuanes extendida por Great Wall Asset Management, uno de los cuatro bancos de préstamos malos que el gobierno estableció a fines de los '90 para comprar activos tóxicos de los cuatro grandes bancos estatales. "No hay información sobre qué está recibiendo Great Wall a cambio de su garantía", dijo Wang Ming, director de Yaozhi Asset Management. "Ciertamente parece como una jugada dirigida por el gobierno para mantener la estabilidad social". Analistas destacaron en marzo el default de Chaori como un referente de la disciplina en el mercado de bonos corporativos de China, donde los inversionistas han asumido por mucho tiempo que el gobierno nunca permitiría una cesación de pagos. Un default que siente precedentes obligaría a los inversionistas a evaluar a los deudores de forma más cuidadosa, lo que resultaría en una valoración de riesgo racional y, finalmente, una mejor distribución de capital, dijeron en ese momento. Pero el rescate podría reavivar el apetito de los inversionistas en bonos por créditos más riesgosos. El rescate también llega cuando las agencias de calificación advierten que es probable que los default aumenten a medida que la economía se desacelera y los deudores luchan con el exceso de deuda corporativa y fiscal adquirido desde la crisis financiera.