Para el gerente de moneda extranjera de MBI Inversiones, Eduardo Kutscher, el tipo de cambio es algo así como el pulso del mercado, y en un porcentaje muy elevado refleja las expectativas sobre lo que se viene.
Y estas pulsaciones muestran una intensidad no menor en la segunda mitad de agosto. Al cierre del viernes 19, el dólar en Chile registró un histórico avance semanal de $ 67,60, para luego cerrar este viernes con un retroceso semanal de $ 50,72 hasta los $ 893,88.
“Los grandes compradores aquí en Chile han sido los agentes offshore, y ellos desde este martes, cuando se publicaron las condiciones de cambio del Banco Central, vendieron dólares por primera vez, entre US$ 150 millones y US$ 160 millones”.
Observando las oscilaciones del dólar y una multitud de indicadores relacionados en las pantallas de su oficina, Kutscher llegó a la conclusión de que la paridad está principalmente recogiendo los efectos de dos datos: uno malo y uno bueno.
El malo fue dado a conocer la semana pasada por el Banco Central en sus cuentas nacionales, al reportar que el déficit de cuenta corriente se expandió hasta el 8,5% del PIB (equivalente a US$ 6.564 millones), un nivel no visto en al menos dos décadas en Chile y que presionó al tipo de cambio fuertemente al alza.
Resultado del plebiscito
Luego vino lo que el ejecutivo considera como el dato bueno para la economía local, y que apunta a una mayor probabilidad de que la opción Rechazo se imponga en el plebiscito constitucional del 4 de septiembre.
"Los grandes compradores aquí en Chile han sido claramente los agentes offshore, y ellos desde el martes de esta semana, cuando se publicaron las condiciones de cambio del Central, vendieron dólares por primera vez, entre US$ 150 y US$ 160 millones durante la mañana", dijo Kutscher.
"De a poco, ellos empiezan a tomarse esto con un poco más de calma, y esta calma no viene por el lado de las cifras macroeconómicas internas, porque nosotros vamos a entrar probablemente en un período recesivo, sino que viene más de la mano del tema del plebiscito", agregó.
Según Kutscher, "en la medida en que gane el Rechazo y mantenga una ventaja considerable, va a significar que, por un lado, este proceso constituyente que ha generado tanta incertidumbre y que podría durar mucho tiempo, se va a postergar por un período más o menos largo, y eventualmente se va a tratar de hacer algo más consensuado".
Esto lo contrapuso al escenario que surgiría al validar la propuesta constitucional. "Si llega a ganar el Apruebo, claramente se exacerban las expectativas de que habrán muchos cambios y que la cuenta corriente puede empeorar de forma considerable", afirmó el ejecutivo.
Futuro del dólar
También estimó que "si pudiéramos dejar aislado solo el factor Rechazo y con una holgura suficiente, quizás sobre los 10 puntos porcentuales, el dólar podría volver a estar en torno a los $ 830 y $ 850".
A esto agregó que "si gana el Rechazo con un triunfo un poco más holgado, y si se le agregan estas inyecciones que está haciendo China que están ayudando mucho al precio de los commodities y sobre todo al cobre, claramente un país que se está financiando con capitales externos como Chile se va a ver favorecido".
Pero igualmente admitió que todo esto podría solo el "veranito de San Juan" -citando a algunos analistas del mercado- de un dólar que probablemente seguirá presionado al alza.
Consultado respecto de si el tipo de cambio podría volver a los $ 1.000 en 2023, como señaló un reporte del banco estadounidense Wells Fargo, Kutscher deja la puerta abierta al menos a niveles sobre los $ 900.
"Yo creo que Chile va a entrar en un proceso recesivo, y si adicionalmente mantenemos una cuenta corriente tan deficitaria, lo más probable es que muchos bancos de inversión puedan empezar a bajar la categoría de inversión de Chile, y eso ya también podría ser grave", indicó.
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