La dinámica que han tenido las economías mundiales en medio de la pandemia ha redibujado las formas de consumo a escala global, lo que ha llevado a los inversionistas a cargarse aún más que de costumbre a un sector que ya figuraba entre los favoritos desde hacía años. Al punto que hoy el sector se está viendo un poco sobrevendido.
La encuesta mensual de administradores de fondos de Bank of America Merrill Lynch (BofA) muestra que un nivel récord de inversionistas -el 74% de los sondeados- ve a las apuestas largas en acciones tecnológicas estadounidenses como la clase de activos “más sobrepoblada”. Esta es la proporción más grande desde que se creó la encuesta, en 2013.
Las apuestas más populares que le siguen están a años luz: sólo 11% ve el oro como sobrevendido y un 6% lo hace con el efectivo.
Este corresponde al tercer mes consecutivo en que los administradores de fondos globales apuntan a este segmento como el más explotado –señal de “sobreventa”– entre las distintas categorías de renta fija y renta variable.
Esto se da en un contexto en que se han seguido apilando las apuestas por el sector este mes. “Los asset allocators siguen empecinados en estar largos en acciones de salud, Wall Street, tecnología, efectivo y bonos”, describe el informe de BofA.
Según los datos del banco de inversión –basado en un panel de 188 profesionales de inversión, con activos administrados por US$ 570 mil millones en conjunto–, el posicionamiento en el sector tecnológico de EEUU se elevó en 6 puntos porcentuales este mes.
Esto deja la apuesta por el rubro en torno a una desviación estándar por sobre su promedio histórico.
Auge tech
El sector tecnológico se ha convertido en uno de los preferidos en estos meses de cuarentena, con los inversionistas apostando a su resiliencia frente a las limitaciones de movimiento de las personas y la expectativa de aceleración de tendencias como el e-commerce.
Este auge es lo que ha llevado al índice Nasdaq compuesto a acumular una ganancia de 17% en lo que va del año, mientras que sus pares de Wall Street, el S&P 500 selectivo y el Dow Jones industrial, todavía se ubican bajo los niveles que tenían al cierre de 2019.
Entre las mayores firmas tecnológicas de EEUU -el grupo de papeles conocido como FAANG- destacan Amazon y Netflix. Ambas firmas están entre las mayores beneficiarias por las medidas de confinamiento, y eso ha dejado una huella clara en sus cotizaciones, con alzas acumuladas de 60% y 53%, respectivamente, en 2020.
Otros grandes papeles del rubro han tenido buen desempeño: las acciones de Alphabet –matriz de Google– se han apreciado 13%, las de Facebook han subido casi 18% y las de Apple sobre 31%.
Jugadas de julio
El posicionamiento en acciones cayó en un punto porcentual, hasta una sobreponderación neta de 5%. Por su parte, las apuestas por bonos cayeron en 5 puntos hasta una subponderación neta de 31% y las de la caja –uno de los activos refugio por excelencia– cayó 1 punto hasta una sobreponderación de 32%.
¿A dónde se fueron los capitales? Con los inversionistas poniendo las fichas en activos más ligados al ciclo económico, los commodities se llevaron las miradas este mes, aumentando en 5 puntos hasta una sobreponderación de 12%, la más alta en nueve años.
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