Gestores de patrimonio a lo largo del mundo aconsejan vender dólares y colocar el dinero en activos como acciones de mercados emergentes y oro a medida que la recuperación económica mundial cobra fuerza.
Un creciente coro de inversionistas apuesta a que la moneda de reserva mundial alcanzó un pico en un giro dramático de hace un mes, cuando el posicionamiento en el dólar era el más optimista desde 2015. K2 sugiere cambiar el dólar por bonos emergentes de países asiáticos y acciones europeas, mientras que Brandywine está comprando divisas vinculadas a materias primas y Bleakley prefiere el oro y la plata.
"El dólar ha alcanzado su punto máximo", asegura Jack McIntyre, administrador de fondos en Brandywine que vendió en corto el mes pasado frente a la divisa australiana y el peso chileno. "Está sobrevalorado, la gente lleva demasiado tiempo en eso. Para mí, el factor más importante que va a debilitar al dólar es la mejora del crecimiento global".
El miércoles, el índice Bloomberg Dollar Spot registró su mayor caída desde mayo, ya que los operadores procedieron a vender la moneda estadounidense tras los datos de inflación que, en general, estuvieron en línea con las previsiones del mercado.
Las pérdidas se exacerbaron cuando los fondos que buscaban anticipar una postura restrictiva de la Fed deshicieron sus posiciones largas. También, el crecimiento desde Alemania hasta China corrobora la perspectiva de oportunidades de valor fuera de la economía más grande del mundo.
"El dólar claramente se ha revertido y, en retrospectiva, en realidad solo se recuperó el año pasado, porque la Fed se adelantó al Banco de Japón y al Banco Central Europeo en el ajuste monetario", observa Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley en Nueva Jersey. Sin embargo, agrega que prefiere el oro y la plata como alternativas al dólar.
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Es probable que la divisa siga debilitándose, ya que la hipótesis de un mayor déficit en EEUU y una recuperación global más amplia que favorezca los activos fuera de ese país ahora comienza a desarrollarse, dicen los inversionistas.
En la oficina de K2 en Melbourne, George Boubouras busca oportunidades para comprar todo, desde pesos chilenos hasta bonos soberanos en el sudeste asiático.
"El pico del dólar definitivamente quedó atrás", opina Boubouras, jefe de investigación de la gestora de fondos. "Los operadores de divisas están ahora efectivamente considerando las alzas de la Fed y la recuperación económica efectivamente. Hay muchas oportunidades en bonos soberanos, crédito y acciones de mercados emergentes a Europa, con la convicción de que el dólar podría debilitarse aún más".
Barings es apenas una de las empresas que ve a la divisa debilitándose frente a sus pares de mercados emergentes.
"La caída del dólar representa una parte natural de la recuperación global a medida que los mercados analizan los riesgos actuales de ómicron para una pandemia que es mucho más manejable este año", considera Christopher Smart, estratega jefe global y director de la firma en Boston. "A medida que la actividad económica se normalice, debería haber aún más flujos de capital a otras partes del mundo. Las monedas de mercados emergentes finalmente deberían beneficiarse de la recuperación".
No tan abandonado
Si bien los que apuestan contra el dólar encuentran espacio, otros dicen que todavía es muy pronto para abandonarlo.
Ilya Spivak, director de Asia-Pacífico en DailyFX, considera que la reciente caída de la moneda estadounidense simplemente reflejó el alivio de los inversionistas de que no hubo noticias demasiado duras en las cifras de inflación del miércoles y en las recientes declaraciones de Jerome Powell, presidente de la Fed.
"No creo que haya alcanzado su punto máximo", dice Spiyak, agregando que el dólar "sigue pareciendo constructivo durante el resto de este año, pero los mercados no se mueven en línea recta".
Los fondos de cobertura también siguen con una postura optimista e incluso aumentaron sus posiciones largas en torno al dólar frente a una cesta de otras ocho monedas importantes durante las últimas tres semanas, según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos compilados por Bloomberg.
Citigroup anota al aumento de tasas de interés de EEUU y al ajuste cuantitativo de la Reserva Federal como "típicamente negativos" para las tasas y monedas de mercados emergentes.
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