Mercados
Institucionales y ahorrantes buscan refugio y depósitos a plazo son los nuevos favoritos
La expectativa de una rebaja en la TPM y la alta demanda por los instrumentos ha llevado a que las tasas de captación caigan.
Por: | Publicado: Jueves 29 de septiembre de 2011 a las 05:00 hrs.
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por maximiliano villena
El temor a una recesión mundial aumenta. Los problemas políticos EEUU y la lentitud de Europa para resolver el tema de Grecia han lastrado los mercados. A la vez que el MSCI ha retrocedido 10,9% en el año, y el MSCI emergente en 22,4%, el IPSA se ha movido en línea cayendo 20,3%.
La incertidumbre crece, y los inversionistas empiezan a cambiar sus estrategias. En Chile, las AFP y fondos mutuos ya están reportfoliando sus inversiones, y los bancos toman ventaja de ello pues sus fuentes de fondeo se están diversificando.
Para el analista de BCI Estudios, Rubén Catalán, “en los últimos tres meses las AFP han traído una cantidad importante de recursos desde afuera, lo que ha afectado fuertemente los depósitos a plazo. Además, ha entrado gente a fondos de renta fija corta, aunque también han empezado a tomar depósitos por su cuenta”.
Según las últimas cifras de la Superintendencia de Bancos, a julio el stock de depósitos a plazo aumentó en 11,43% en el año y 16,1% interanual. En Santander, Banco de Chile, BCI y BancoEstado el incremento año a año es de 27,9%, 13,4%, 8,2%, y 34,5%, respectivamente.
Pero, sin duda, quienes mueven los grandes montos son los institucionales. A agosto las AFP mantienen depósitos en bancos locales por US$ 9.640 millones, un incremento importante respecto de los US$ 6.502 millones que mantenían en enero.
A su vez, los fondos mutuos también han estado rebalanceando sus portafolios. La cifras de la asociación indican que los fondos con inversiones en acciones han caído casi un 30% en el año, a la vez que aquellos cuyos activos son deuda de menos de 90 días han crecido en 1,8% en doce meses, los de deuda menor de un año en 16,8%, y los de deuda de mediano y largo plazo en 7,2%.
Más fondeo
Uno de los principales efectos para los bancos locales es que los depósitos les permiten conseguir fondeo más barato que por otras vías, como sería la emisión de bonos. A la vez, se ha dado un escenario en el que la expectativa de TPM no se ha incrementado, lo que permite mantener ese costo acotado.
Según Catalán, “las tasas han caído un poco en el último tiempo por expectativas de inflación y sobre todo de TPM. En 2008 pasó lo mismo. Por ejemplo, las tasas anuales de captación a junio de 2009 estaban muy cerca de la TPM (0,5%), y hoy están entre 5,3% y 5,4%”.
En esa línea, el gerente de finanzas de un banco indica que las tasas de captación han ido bajando porque el mercado tiene expectativas que el Banco Central bajará la TPM a fines de año o principios de 2012. A ello se ha sumado que aumentó la demanda de renta fija a corto plazo por parte de los institucionales.
Los cambios en la estructura de pasivos de algunas entidades financieras han sido importantes. A diciembre los depósitos a plazo representaban el 63,1% del total de depósitos de Santander y el 65,9% de BancoEstado. A julio subieron a 73,7%, y 75,6%, respectivamente.
La demanda, en todo caso, viene de todo el mercado de capitales. En junio las corredoras y agentes de valores han aumentado fuertemente sus depósitos en el sistema, pasando desde los US$ 5.795 millones a enero, a US$ 8.895 millones a junio.
El incremento también lo han hecho las compañías de seguros cuyos depósitos llegaron a US$ 552 millones (casi el doble que a principios de año).
Desde la banca se afirma que los movimientos de las AFP se explican por los traspasos desde el fondo A al D.
El temor a una recesión mundial aumenta. Los problemas políticos EEUU y la lentitud de Europa para resolver el tema de Grecia han lastrado los mercados. A la vez que el MSCI ha retrocedido 10,9% en el año, y el MSCI emergente en 22,4%, el IPSA se ha movido en línea cayendo 20,3%.
La incertidumbre crece, y los inversionistas empiezan a cambiar sus estrategias. En Chile, las AFP y fondos mutuos ya están reportfoliando sus inversiones, y los bancos toman ventaja de ello pues sus fuentes de fondeo se están diversificando.
Para el analista de BCI Estudios, Rubén Catalán, “en los últimos tres meses las AFP han traído una cantidad importante de recursos desde afuera, lo que ha afectado fuertemente los depósitos a plazo. Además, ha entrado gente a fondos de renta fija corta, aunque también han empezado a tomar depósitos por su cuenta”.
Según las últimas cifras de la Superintendencia de Bancos, a julio el stock de depósitos a plazo aumentó en 11,43% en el año y 16,1% interanual. En Santander, Banco de Chile, BCI y BancoEstado el incremento año a año es de 27,9%, 13,4%, 8,2%, y 34,5%, respectivamente.
Pero, sin duda, quienes mueven los grandes montos son los institucionales. A agosto las AFP mantienen depósitos en bancos locales por US$ 9.640 millones, un incremento importante respecto de los US$ 6.502 millones que mantenían en enero.
A su vez, los fondos mutuos también han estado rebalanceando sus portafolios. La cifras de la asociación indican que los fondos con inversiones en acciones han caído casi un 30% en el año, a la vez que aquellos cuyos activos son deuda de menos de 90 días han crecido en 1,8% en doce meses, los de deuda menor de un año en 16,8%, y los de deuda de mediano y largo plazo en 7,2%.
Más fondeo
Uno de los principales efectos para los bancos locales es que los depósitos les permiten conseguir fondeo más barato que por otras vías, como sería la emisión de bonos. A la vez, se ha dado un escenario en el que la expectativa de TPM no se ha incrementado, lo que permite mantener ese costo acotado.
Según Catalán, “las tasas han caído un poco en el último tiempo por expectativas de inflación y sobre todo de TPM. En 2008 pasó lo mismo. Por ejemplo, las tasas anuales de captación a junio de 2009 estaban muy cerca de la TPM (0,5%), y hoy están entre 5,3% y 5,4%”.
En esa línea, el gerente de finanzas de un banco indica que las tasas de captación han ido bajando porque el mercado tiene expectativas que el Banco Central bajará la TPM a fines de año o principios de 2012. A ello se ha sumado que aumentó la demanda de renta fija a corto plazo por parte de los institucionales.
Los cambios en la estructura de pasivos de algunas entidades financieras han sido importantes. A diciembre los depósitos a plazo representaban el 63,1% del total de depósitos de Santander y el 65,9% de BancoEstado. A julio subieron a 73,7%, y 75,6%, respectivamente.
La demanda, en todo caso, viene de todo el mercado de capitales. En junio las corredoras y agentes de valores han aumentado fuertemente sus depósitos en el sistema, pasando desde los US$ 5.795 millones a enero, a US$ 8.895 millones a junio.
El incremento también lo han hecho las compañías de seguros cuyos depósitos llegaron a US$ 552 millones (casi el doble que a principios de año).
Desde la banca se afirma que los movimientos de las AFP se explican por los traspasos desde el fondo A al D.
