Esta baja en la clasificación responde a un debilitamiento de su perfil financiero mas allá de lo esperado, asociado principalmente a un nivel de riesgo de su cartera de colocaciones por sobre lo internalizado por Feller Rate en su última revisión.
Los resultados presentados correspondientes al 4Q10, mostraron que la empresa efectuó provisiones extraordinarias, reconociendo el mayor riesgo implícito en su cartera de deudores, teniendo un consecuente impacto en la generación de Ebitda, y presentando un margen Ebitda de 13,7% en 2010, menor al promedio exhibido durante años anteriores.
Este mayor gasto en provisiones se enmarca en la adopción de políticas de administración de riesgo mas conservadoras, incluyendo una nueva gerencia de riesgo, la implementación de una política de otorgamiento de crédito más restrictiva y una gestión de cobranza más estricta.
A pesar del positivo impacto que tendrían estas medidas en un mediano a largo plazo, no se espera una mejora en el perfil de riesgo de la cartera en el corto plazo, donde los resultados corporativos deberían seguir siendo afectados negativamente durante los próximos trimestres.
Dado lo anterior, esperamos un impacto negativo en el precio de la acción durante las próximas sesiones. Sin embargo, cabe destacar que las perspectivas asignadas a este holding por la clasificadora permanecen “Estables”, con perspectivas de una recuperación gradual pero sostenida en el perfil de riesgo de la cartera de créditos y los índices crediticios de la compañía, a partir del 2012.