“Para Europa sería más complicado el Brexit que para los países emergentes”

El banco de inversión suizo EFG abrió sus oficinas en Chile en octubre pasado y en marzo obtuvo su licencia para operar como corredora de bolsa. Hoy la entidad celebra que la CCR incorporó a dos de sus fondos en las alternativas disponibles para los inversionistas institucionales, y sin perder tiempo ya cuentan con el director de renta fija de EFG Asset Management, Michael Leithead, realizando un road show con AFP, family offices, y AGF locales, para uno de ellos, el Wealthy Nations Bond Fund.

Las oficinas de Leithead están en Londres, por lo que no puede dejar de ser tema lo que ocurrirá hoy con el referendo por el Brexit. Aún cuando su apuesta es porque ganará la opción de quedarse, señala que “lo que está guiando la elección es la emocionalidad”.

- ¿Qué se puede esperar tras el Brexit?

- Estos eventos donde se define en un día entre dos caminos muy opuestos son negativos para los mercados.

- ¿Qué podemos esperar?

- Si la opción ganadora es salir la incertidumbre se mantendrá por más tiempo, porque tendremos que ver los impactos en la economía global, ya que esto le quita claridad respecto de lo que ocurra con la Unión Europea, porque introduce riesgos en países como Italia y España.

- ¿En los bonos cuál sería el efecto?

- Una salida sería negativa en el corto plazo para los activos de renta fija, y si la opción de quedarse gana el mercado se podría normalizar.

- ¿Qué va pasar en los mercados emergentes?

- Obviamente va a haber un sentimiento de riesgo en los mercados, por lo que muchos de los dineros se van a ir a activos seguros. Eso podría afectar a los mercados emergentes, pero la relación de Gran Bretaña con los emergentes no es tan directa.

- ¿El principal efecto sería indirecto entonces?

-Lo que más los afectaría es una apreciación del dólar. Aún cuando la mayor incertidumbre política y financiera provocará que la Fed tenga menos incentivos a subir la tasa de interés y eso beneficiaría a los emergentes. Entonces podremos ver un aumento de la volatilidad en el corto plazo, pero con el tiempo para Europa sería más complicado que para los emergentes.

Las apuestas

Respecto del Wealthy Nations Bond Fund y su oferta en Chile, el especialista señala que su estrategia está en “no basarnos en un índice, segundo solo invertimos en países acreedores, y en tercer lugar dentro de ese universo solo invertimos en bonos que tienen valor, es decir bonos baratos”. Entre ellos soberanos, cuasi soberanos y corporativos.

- ¿Dónde están las oportunidades en renta fija?

- Con este fondo hemos visto oportunidades en mercados emergentes de calidad, los que han tenido un descuento por la volatilidad.

-¿Cuáles?

- China es un ejemplo. Con las tasas de interés bajas muchos inversionistas han tenido que bajar la calidad crediticia de sus inversiones para alcanzar la misma rentabilidad y creemos que no sólo se debe mirar la rentabilidad sino que el valor total del bono.

- ¿Ve en América Latina mercados que están siendo castigados, que son atractivos?

Dentro de estos países acreedores hay países como Chile o Perú.