Pese a caída de agregados monetarios prevén alza de la TPM

Paula Gallardo



Desde 2009 que los agregados monetarios -desde el M1 que incluye circulante más depósitos a la vista, M2 y M3- no caían en forma simultánea. Pero ello ocurrió en enero con un retroceso de 1,9%; 3% y 0,7%, respectivamente.

Según el economista jefe de BanChile, Rodrigo Aravena, esto revela que las condiciones monetarias de la economía están siendo menos expansivas debido a que “la estructura entera de tasas ha estado aumentando, tanto las de corto, mediano y largo plazo como las tasas en pesos y en UF”. Y si bien esto podría abrir la interrogante sobre la conveniencia de seguir normalizando la política monetaria, explica que los agregados “están todavía por sobre los valores de largo plazo, sobre todo el M1, así que hay espacio para seguir retirando el estímulo”.

Es que para Aravena, “no se requiere seguir impulsando a la economía por la vía de la política monetaria porque hay otros catalizadores que compensan esto”, como la recuperación del empleo y el crecimiento. Y agrega que “dada las perspectivas de inflación, el Banco Central va a seguir subiendo la tasa de interés y los agregados seguirán desacelerándose”.