El 2025 empieza de manera compleja. En las primeras semanas del año, el índice chino CSI 300 llegó a caer un 5,4%, el S&P 500 un 0,9%, el Nikkei japonés un 3,6%, mientras que Europa se desmarcó avanzando sobre un 2%.
“Si a finales de 2024 titulábamos ‘Perspectivas de 2025’, año que sería atractivo para los activos tradicionales, el inicio de esta carrera de fondo no se ha hecho esperar”, apuntó el jefe de Asesoría e Inversiones de SURA Investments, Alfonso Estalrrich.
El negativo comienzo de año logró, en cierta medida, revertirse en los últimos días, luego de que el pasado miércoles se publicara el IPC de Estados Unidos y los inversionistas aliviaran sus temores de una escalada de la inflación.
Sin embargo, la volatilidad que ha caracterizado a los mercados se da en medio de otro frente abierto: la incertidumbre política. Donald Trump está en cuenta regresiva para que asuma como Presidente de la mayor economía del mundo el próximo lunes.
La expectación de los inversores se da en medio de rumores de que el mandatario tiene decenas, si no un centenar, de órdenes ejecutivas listas para firmar en su primer día.
“Las políticas estadounidenses tienen un impacto descomunal en los mercados financieros debido a la incertidumbre que trae consigo la administración Trump a finales de este mes”, señaló el gestor de carteras de Janus Henderson Investors, Thomas Haugaard.
Pese a que en Janus Henderson no proyectan un escenario base tan negativo, sí advierten grandes riesgos. “En el peor escenario, con aranceles elevados para China y aranceles universales, el crecimiento global sufrirá un golpe significativo y, si se combina con la expansión fiscal en EEUU, podríamos ver un desacoplamiento de la economía estadounidense como el que vimos en 2018”.
¿Dónde protegerse?
Una clase de activos que ha destacado por su buen desempeño en lo que va del 2025, son los metales. Hasta el pasado miércoles, la plata subía un 6,1%, el cobre un 4,6% y el oro al contado un 2,7%, entre otros.
“Los metales preciosos, como el oro y la plata, se mantienen como coberturas clásicas frente a la inflación y la volatilidad cambiaria”, apuntó el analista de mercado en XTB Latam, Gonzalo Muñoz, explicando que el actual escenario ha obligado a los inversores a buscar alternativas que combinen seguridad con un mayor potencial de retorno.
En UBS también ven con interés este tipo de activos: “Se espera que las tasas de interés más bajas, los riesgos geopolíticos persistentes y las preocupaciones sobre la deuda del gobierno de EEUU sigan apoyando al oro en 2025. También hay oportunidades a largo plazo en cobre y otros metales de transición debido al aumento de la inversión en generación de energía, almacenamiento y transporte eléctrico”.
En Barclays son más específicos con su apuesta: “Como activo mitigante de riesgos, el oro sigue siendo la única exposición directa a materias primas mantenida en las carteras”.
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La clave del éxito: “diversificación”
Si existe una recomendación en la que coinciden todos los expertos es en diversificar los portafolios en términos de tipos de activos y ubicación, estrategia que cobra relevancia en tiempos de alta incertidumbre.
En esa línea, el jefe de Asesoría en Sura Investment, Alfonso Estalrrich, señaló que “con una mirada de inversión de tan solo un año, los niveles actuales de tasas generan interesantes puntos para tomar posiciones con rentabilidades que oscilan en torno al 5% para los activos más seguros, y cercanos al 7% si asumimos cierto riesgo de crédito. (...) Mientras que por tercer año consecutivo, se mantiene una mirada positiva en la deuda privada americana, que se pueden proyectar retornos entre el 8% y 10%”.
Por su parte, Haugaard espera que la deuda en monedas fuertes en mercados emergentes ofrezca retornos atractivos. “Es un activo que ha disfrutado de importantes mejoras de clasificación” y “brinda amplias oportunidades para la larga duración”.
En cuanto a la renta variable, a pesar del rally que viven las acciones de EEUU, aún parecen existir fundamentos que acompañan una tesis positiva. Entre estos, Estalrrich destacó el crecimiento esperado de utilidades corporativas promedio, los posibles recortes impositivos, las políticas contra la inmigración que potenciarían el mercado laboral local, y la desregulación de ciertos sectores como salud, financiero y energías tradicionales.
Los expertos indican que la diversificación puede ir más allá, recomendando exponerse a activos alternativos, como infraestructura, fondos privados y proyectos ligados a la sostenibilidad, que podrían proporcionar retornos atractivos en este entorno desafiante.
“En lugar de optar exclusivamente por activos tradicionales, los bienes raíces comerciales en mercados con alta estabilidad, los ETFs sectoriales ligados a la innovación tecnológica y los activos privados diversificados están ganando terreno como refugios dinámicos”, agregó Muñoz de XTB.
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