Por Cristián Torres Erpel
Como pocas veces, la mayoría de los economistas coinciden en que el Consejo del Banco Central mantendrá, este jueves, la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5,25% y, más excepcional aún, es que los expertos también compartan que la autoridad mantuviera los tipos por lo menos, hasta fines de año.
Así lo revela la Encuesta Mensual de Expectativas Económicas entregada ayer por el Banco Central y así también, lo explican tres analistas consultados por Diario Financiero, quienes además, entregan sus razones de los tres escenarios que rodean esta decisión del ente emisor.
Por la mantención
Los tres expertos coinciden en que el próximo jueves, en la reunión de Política Monetaria (RPM) de septiembre, el Banco Central mantendrá la tasa.
Para el economista y socio de la consultora Gemines, Tomás Izquierdo, la mantención de la TPM es la única alternativa. “Sería un grave error tocar la tasa, porque desde el punto de vista interno, la economía se está yendo sola al crecimiento potencial. Hasta fin de año la tasa debiera mantenerse en el 5,25%”, sentenció.
Desde Banchile, el economista Nathan Pincheira señaló que la mantención de la TPM, “se debería por la observancia que quisiera hacer el Banco Central respecto a la evolución del escenario externo”. Respecto de la proyección, Pincheira estima que la tasa se mantendría en el 5,25% hasta el cierre de 2011.
Similar percepción es la que tiene el economista jefe de Bice Inversiones, Cristóbal Doberti. “Nuestro escenario principal es que el Banco Central va a mantener la TPM y se va dar un sesgo neutral, porque va esperar recaudar una mayor información respecto de lo que está pasando con la economía internacional”.
Por la baja
Pese a que los tres expertos estiman que la tasa se mantendrá, existe un consenso en que el segundo escenario probable sería un retroceso de la tasa. A continuación, cada uno explica en que circunstancias podría darse esta situación.
Para Izquierdo “bajarla significa anticiparse a que se decanten los hechos externos, y eso no es conveniente”. A juicio de Pincheira “un retroceso de la tasa es el segundo escenario probable de mediar un empeoramiento fuerte del escenario extremo, lo que se podría mezclar con un desanclaje de las expectativas inflacionarias locales”.
En tanto, Doberti sostiene que “para un recorte en el corto plazo de la tasa de interés, deberíamos ver un deterioro adicional de las economías europeas o alguna complicación fiscal mayor en la Zona Euro, que eso comprometa la liquidez a nivel global”.
Por el alza
Dado el contexto, los tres expertos coinciden en que el escenario más lejano, es una posible alza de la tasa. Según Izquierdo “subirla hoy no aparece por ningún lado como razonable, porque hasta ahora el efecto del escenario más complejo externo es una amenaza para que se relentice la economía y subir la tasa sería aplicar más freno a una economía que ya esta con riesgo a la baja”.
Para Pincheira “debería subirla en el caso de que el peso se deprecie mucho, ya que afectaría a todas las cosas que están bajando la inflación”.
Doberti explica que “para subir la tasa, deberíamos ver una mejora importante del escenario internacional, pero en el corto plazo es lo menos probable”.
Inflación en retirada
Además, según el sondeo del Banco Central, la inflación se situaría en un 3,3% a fin de año.
En la medición anterior, los expertos habían proyectado un IPC a diciembre de 3,6%. Además, la inflación llegaría a 0,4% en septiembre. El Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec), que mide más del 90% del Producto Interno Bruto (PIB), se habría expandido un 4,8% en agosto. Por su parte, el PIB aumentaría un 4,7% en el tercer trimestre y un 6,5% en todo el 2011.
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