Once meses completó la tasa de interés sin modificaciones en Chile en noviembre. Esto, porque en la reunión de política monetaria de ayer el Banco Central volvió a optar por dejar el interés rector en 3,5%.
En su comunicado, el instituto emisor puso el foco en el escenario internacional, especialmente en el aumento de la volatilidad en los mercados financieros tras las elecciones de Estados Unidos -en las cuales triunfó Donald Trump-, resaltando la apreciación del dólar y el aumento de las tasas de largo plazo.
La entidad señaló que si bien las condiciones para las economías emergentes se han deteriorado, “siguen siendo mejores que a comienzos de año”. De acuerdo al análisis del Central, los datos de actividad y sus pronósticos no muestran novedades tras la mayor volatilidad externa, pero advirtió que “aún no recogen los posibles efectos de los eventos recientes”.
En el plano interno, señaló que el IPC sorprendió nuevamente a la baja en octubre, lo que provocó que la inflación anual disminuyera a 2,8%, llevando a que las expectativas de inflación se redujeran en el corto plazo pero con pronósticos anclados en torno a la meta (3%) en el horizonte de proyección, es decir, dos años plazo.
El ente rector sostuvo que el desempeño de la actividad y demanda interna del tercer trimestre fue “coherente” con el escenario previsto en el mercado interno.
El último párrafo, referente al sesgo de la política monetaria, no registró variaciones en relación al texto de octubre, reiterando que el Consejo reafirma su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad para que la inflación proyectada se ubique en 3% en el horizonte de política.
“Cambios futuros en la TPM dependerán de las implicancias de las condiciones macroeconómicas internas y externas sobre las perspectivas inflacionarias”, repitió el Banco Central.
Recortes a inicios de 2017
Luego de analizar el planteamiento del instituto emisor, la mayor parte de los agentes señaló que los recortes en la política monetaria para 2017 siguen en pie.
Para BCI Estudios, dada la rápida caída que ha experimentado la inflación, una vez que se despejen las principales incertidumbres en el plano externo, el instituto emisor tendrá espacio para introducir un mayor estímulo monetario, lo que se concretaría en los primeros tres meses de 2017.
BBVA Research también apuesta porque los ajustes a la baja partirán a inicios de 2017. “La economía aún se encuentra en una posición frágil, y consecuentemente, podrían requerirse incluso más recortes en la TPM que devuelvan el estímulo monetario retirado por el contagio externo, una vez que este último decante”, explicó la entidad.
En Banco Santander optaron por una visión más moderada y creen que la opción de una tasa plana en 3,5% durante gran parte o todo 2017 se ha fortalecido. “El Informe de Política Monetaria (IPoM) de diciembre será clave para determinar cómo reaccionará el Banco Central al nuevo contexto internacional”, argumentó.
Para el economista de Scotiabank, Benjamín Sierra, el comunicadorefleja una tensión natural entre cifras internas débiles y condiciones externas que contienen, al menos transitoriamente, una postura más expansiva. “Mientras el panorama de tendencias globales (tasas cortas y largas, dólar, cobre, incertidumbre comercial) y la evolución cambiaria no se estabilicen o definan un poco más, el Banco Central debería abstenerse de cualquier cambio y es más probable que así lo haga”, dice Sierra, quien ve 75% de probabilidades de que el ente emisor no realice cambios ni en la tasa ni en el sesgo en diciembre.
El Central hará público su último IPoM de 2016 el lunes 19 de diciembre.
goldman sachs ve dos bajas de tasa el próximo año
La política monetaria en Chile continuará siendo expansiva el próximo año, con dos recortes de tasa que llevarán al interés rector a ubicarse en 3% en 2017.
Así lo anticipa el banco de inversión norteamericano Goldman Sachs, que en un informe enviado a sus clientes anticipa que la tasa de política monetaria (TPM) se mantendrá inalterada en 3,5% este año, mientras que para el 2018 prevé cuatro alzas que llevarán al interés rector a 4%. En tanto que en 2019 se ubicaría en 4,5%.
Este escenario, aseguraron en el reporte, asume una leve recuperación de la actividad hacia finales del próximo año.
La posibilidad de una baja en la tasa en Chile a partir de 2017 es parte de una tendencia más transversal en la región, señala Goldman Sachs, anticipando recortes en Argentina, Brasil, Chile y Colombia y "potencialmente" en Perú.
"Esperamos que las tasas de política bajen en la mayoría de los países de América Latina, dadas las expectativas de una moderación de las intensas presiones inflacionarias que afectaron a la región entre 2015 y 2016", dijo el banco de inversión.
A nivel de actividad, Goldman Sachs prevé un "modesto rebote" en el crecimiento económico de la región el próximo año, con una expansión del PIB de la zona en su conjunto de 1,7%, dejando atrás la baja de 1,2% en el Producto que se registrará este año.
En el caso chileno, el PIB crecerá un 2%, 3 décimas por sobre lo esperado este año. La cifra, eso sí, se ubica 2 décimas por debajo de lo proyectado por el Ministerio de Hacienda a la hora de construir el Presupuesto del próximo año.
Perú liderará el crecimiento regional, al expandir su Producto en 4%, seguido de Argentina (2,7%). Brasil, en tanto, dejará atrás su recesión y crecerá 1,1% el 2017.
En materia de precios, Goldman Sachs proyecta que la inflación cerrará en 2,9% este año, mientras que el próximo ejercicio se ubicará en 3,1% a diciembre.
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