Antes del miércoles de la próxima semana, LAN lanzaría la OPA sobre los títulos de la aerolínea TAM. Este es prácticamente el último paso previo a concretar la fusión. El proceso de OPA debería tardar cerca de 30 días por lo que debería estar listo dentro de las primeras semanas de junio, señaló una alta fuente de la aerolínea chilena.
Para lanzar la Oferta Pública de Acciones solo falta que la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos (SEC) y la Comisión de Valores Mobiliarios de Brasil (CDM) den el visto bueno a los prospectos de la fusión, trámite que debería concretarse durante estos días.
En el proceso de integración de las aerolíneas, el canje considerado es de 0,9 acciones de LAN por cada papel de TAM, tal como acordaron ambas compañías en juntas de accionistas extraordinarias realizadas en diciembre y enero pasado.
Una vez terminada la OPA se procederá a convocar a junta de accionistas y posteriormente conformar la mesa directiva definitiva de la aerolínea, entre otras cosas. Luego, se tiene que llevar adelante cada uno de los temas propios de una fusión de esta envergadura. Como por ejemplo, definir la alianza a la cual pertenecer: One World o Star Alliance; delinear estrategias conjuntas del negocio de pasajeros y de carga, integración de las plataformas tecnológicas, entre otros puntos.
La fusión con más sinergias
La unión de LAN y TAM se transformará en la fusión de aerolíneas que mayores sinergias generará. De acuerdo a un análisis realizado por el Departamento de Estudios de LarrainVial las sinergías de US$ 700 millones representan el 5,30 % de los US$ 13.200 en ingresos consolidados de ambas compañías.
Esto, si se compara con las seis fusiones anteriores de aerolíneas, Latam se mantiene a la cabeza de la lista en términos de la relación entre los ingresos de la compañía y las sinergias alcanzadas. A la integración de la chilena y la brasilera le sigue la fusión United-Continental cuyas sinergias de US$ 1200 millones representan el 4,15% de los US$ 28.900 millones en ingresos. Mientras, tanto, en la tercera posición está Avianca-Taca con un 3,87%, haciendo la misma relación entre sinergias e ingresos.
Sin bien la analista Patricia Pellegrini de LarrainVial aclaró que “el éxito de la fusión no depende solamente del volumen de sinergias alcazables, sino de la capidad y timing con que se adquieren. Lo que si es claro es que el potencial de sinergias alcanzables respecto de los ingresos es más alto que en operaciones anteriores, producto de la alta complementariedad y poco traslape de las compañías en cuestión”. Eso sí, Pellegrini dejó en claro que “las fusiones históricas de la industria han sido exitosas en la consecución de las sinergias”.
En el caso de Latam las sinergias estimadas entre US$ 600 y 700 millones provienen mayormente de los ingresos de carga y de pasajeros.
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