El grupo Vodafone está trabajando de la mano de asesores externos, entre los que se encuentran Morgan Stanley y Garrigues, para evaluar las distintas alternativas estratégicas disponibles para su filial en España, según varias fuentes del mercado consultadas por EXPANSIÓN, que precisan que la multinacional británica tomará una decisión al respecto de una eventual venta de su negocio español después del verano europeo. Un vocero de Vodafone descartó realizar comentarios.
La empresa británica puso su filial en España bajo "revisión estratégica, teniendo en cuenta todas las opciones potenciales", tras la presentación de los resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio. El anuncio llegó después de que el negocio español fuera rebajado de rango en el arranque del año para pasar a englobarse dentro del clúster de Europa, dejando de ser una unidad independiente, algo que sí ocurre en Alemania, Reino Unido e Italia.
Creación de valor
Oficialmente, Vodafone dijo entonces que "la revisión estratégica es un proceso estructurado para identificar nuevas oportunidades de creación de valor y crecimiento dentro de una empresa, teniendo en cuenta todas las opciones potenciales, mejorando el rendimiento de los activos existentes o aprovechando las nuevas oportunidades de negocio adyacentes y cuyo objetivo final es promover un modelo de gestión empresarial diferente".
En el mercado, por tanto, se interpreta que Vodafone España está en venta, aunque la matriz no ha lanzado todavía un proceso formal de desinversión, a la espera de que se conozcan las condiciones que pone Bruselas a la fusión de Orange y MásMóvil en España, transacción de tal calado que, hasta que se resuelva, ha paralizado toda operación corporativa relevante en el sector de las telecomunicaciones en España.
Vodafone, en cualquier caso, ha mantenido contactos con varios fondos interesados en la adquisición de la filial española recientemente. Entre ellos está Apollo Global Management, un fondo especializado en reestructuraciones operativas. Apax Partners también es un potencial candidato, entre otros grupos industriales del sector de las telecomunicaciones atraídos por la subsidiaria en el mercado español del grupo británico.
La filial podría valorarse en torno a los 3.900 millones de euros, según cálculos de Berenberg, un precio muy por debajo del que ofreció MásMóvil en los primeros meses de 2022 y que no fue aceptado por la anterior dirección de la operadora, encabezada por su antiguo CEO, Nick Read - dejó su puesto en diciembre pasado-. Actualmente, la consejera delegada de Vodafone es Margherita Della Valle, la antigua directora financiera (CFO) del grupo.
Morgan Stanley es, según señalan fuentes del sector, uno de los asesores de cabecera del grupo Vodafone para todo tipo de operaciones corporativas o para analizar las propuestas que recibe el grupo en todas sus geografías. Los trabajos de Morgan Stanley se desarrollan en paralelo a los que está realizando otro banco de negocios estadounidense, Evercore, que analiza las opciones estratégicas alrededor de sus activos de banda ancha fija en España, donde grupo británico da cobertura a cerca de 11 millones de hogares.
En la práctica, este encargo consiste en averiguar el apetito real que existe entre los inversores por los activos de cara a la creación de una empresa independiente que ofrezca servicios mayoristas, aunque las fuentes consultadas indican que se trata de un mandato más amplio que podría contemplar la venta de otro tipo de activos menores.
En cualquier caso, el grupo Vodafone en España también ha creado un equipo ad hoc de unos cuarenta directivos que está trabajando en un proyecto de plan estratégico que debe presentar, junto con la dirección del clúster europeo, a la dirección de la multinacional a finales del próximo mes de julio. En ese plan se contempla la instauración de un nuevo modelo operativo más ágil, así como de nuevas estrategias comerciales.
Hoja de ruta
Una vez cerrado el acuerdo con Hutchison en Reino Unido, España podría ser el siguiente mercado a resolver en la hoja de ruta de Vodafone, que está inmersa en un "plan de acción" para mejorar su rendimiento a nivel global y ha anunciado un plan de despidos para 11.000 trabajadores en tres años.
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UN ANTIGUO IMPERIO QUE SE ENFOCA A UNOS POCOS PAÍSES
En el año 1999, Vodafone protagonizó la mayor opa de la historia, al comprar el grupo alemán Mannesmann por 180.000 millones de euros. Fue uno de los momentos clave en la etapa de expansión del operador británico de móviles, cuya estrategia pasaba por crear un gigante con presencia global.
De hecho, la empresa llegó a estar presente de manera significativa no solo en Europa, sino también en Estados Unidos, África, Asia y Oceanía.
Desde la crisis financiera, la empresa se ha esforzado por atajar la deuda del grupo y centrarse en los mercados donde tiene escala, mediante la venta o fusión de diferentes filiales y participaciones. Ahora, sus mercados principales son Reino Unido, Alemania, Italia, España, Sudáfrica y Turquía.
Una de las transacciones más significativas fue el traspaso del 45% de la estadounidense Verizon Wireless por US$130.000 millones. En otros países, como Países Bajos, ha optado por la integración con un competidor, en este caso Ziggo. Entre las últimas operaciones figura la venta de una participación de su filial de torres Vantage a KKR y la integración en Reino Unido con Hutchison. Ahora queda por desvelar su futuro en España.
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