Especialistas del Fondo Monetario Internacional han provocado una fiera disputa con las autoridades de la eurozona difundiendo estimaciones que muestran un serio daño a los balances de los bancos europeos por sus tenencias de deuda soberana de los países de la eurozona en problemas.
El análisis, que fue discutido por el directorio del FMI, ha sido rechazado enérgicamente por el Banco Central Europeo y los gobiernos de la eurozona, quienes dicen que es parcial y engañoso.
El trabajo del FMI, contenido en un borrador de su Informe Global de Estabilidad Financiera (GFSR) usa los precios de swaps de incumplimiento crediticio para estimar el valor de mercado de los bonos de gobierno de los tres países de la eurozona que recibieron rescates del FMI (Irlanda, Grecia y Portugal) junto con los de Italia, España y Bélgica.
Aunque el análisis del FMI puede revisarse, dos funcionarios dijeron que una estimación mostraba que contabilizar los bonos soberanos a precio de mercado reduciría el capital tangible común de los bancos (la medida central de su base de capital) en unos 200 mil millones de euros (US$ 287 mil millones), una caída de 10% a 12%. El impacto podría acrecentarse, tal vez hasta duplicarse, por el impacto de las posiciones de bancos europeos en otros bancos.
El BCE y los gobiernos de la eurozona han rechazado tales estimaciones.
Elena Salgado, ministra de Hacienda de España, dijo a Financial Times que el Fondo se equivoca al mirar sólo las pérdidas potenciales sin tomar en cuenta las tenencias de Bunds alemanes, cuyos precios han subido. “La visión del FMI está sesgada”, dijo. “Sólo ven la parte mala del debate”.
Salgado agregó que “esta es la segunda vez que ocurre”, refiriéndose al GFSR de octubre de 2009, que estimó que los bancos de la eurozona sólo habían amortizado US$ 347 mil millones de los US$ 814 mil millones en probables pérdidas de la crisis financiera.
Más adelante revisó a la baja esa cifra de probables pérdidas totales en un cuarto. Salgado añadió que los test de esfuerzo europeos eran un mejor indicador de sus vulnerabilidades.
Los participantes en el debate dicen que el análisis mark-to-market puede explicar mucha de la caída reciente en los precios de las acciones de los bancos comerciales europeos, incluyendo las instituciones francesas y alemanas que tienen grandes tenencias de deuda soberana europea.
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