Las empresas recaudaron un récord de $ 12,1 billones (millones de millones) en 2021 vendiendo acciones, emitiendo deuda y suscribiendo nuevos préstamos, a medida que un torrente de estímulos de los bancos centrales y una rápida recuperación de la pandemia impulsó al alza muchos mercados globales.
Con unos pocos días aún para que acabe el año, el botín de efectivo ya ha aumentado casi un 17% frente a 2020, que fue en sí mismo un año histórico, y es casi una cuarta parte por encima de la recaudación 2019 antes de la crisis del coronavirus, según cálculos del Financial Times basados sobre datos de Refinitiv.
El feroz ritmo de la recaudación de fondos subraya cuán fáciles son las condiciones financieras
se encuentran en muchas partes del mundo, sobre todo en Estados Unidos, donde se levantaron más de US$ 5 billones.
"Ha sido un año realmente exitoso", dijo Chris Blum, un banquero de BNP Paribas que ayuda a financiar adquisiciones apalancadas. "Anticipamos que continuará el próximo año. Cada año piensas que los mercados bajarán de este ritmo frenético, pero aún ser robusto ".
Las sumas gigantescas se han recaudado a medida que empresas como el fabricante de vehículos eléctricos Rivian y la empresa de comercio electrónico surcoreana Coupang se hicieron públicas.
Se firmaron decenas de préstamos de 10 y 11 cifras, incluidos algunos para financiar la fusión de Discovery con la unidad WarnerMedia de AT&T y el operador ferroviario de mercancías Canadian Pacificc de su rival Kansas City Southern. Y los inversores del mercado de bonos corporativos de Estados Unidos estimado en US$ 10 billones saltaron de un acuerdo a otro.
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Impulsos financieros
Los programas masivos de compra de bonos lanzados por los bancos centrales, incluidos la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, durante la profundidad de la pandemia, han ayudado a llevar los costos de los préstamos a mínimos históricos. Junto con las grandes cantidades de efectivo que circulan a través del sistema financiero, el entorno era extremadamente favorable para que las empresas recurrieran a nuevos inversionistas y prestamistas, dijeron los banqueros.
Si bien las ventas de bonos corporativos de alta calidad se desaceleraron en Europa y EEUU -muchos grupos de primera línea habían llenado sus arcas corporativas en 2020- una oleada de emisiones de empresas con calificación basura significó que las ventas totales de bonos corporativos cayeron menos del 3% a US$ 5,5 billones.
Eso se vio reforzado en parte por la tremenda actividad de capital privado, ya que tiendas de adquisiciones como KKR, Blackstone y Apollo tomaron prestado a través de los mercados de crédito para financiar adquisiciones que totalizaron alrededor de US$ 1,1 billones este año.
Las ventas de bonos basura aumentaron un 17% con respecto al año anterior a poco menos de US$ 650 mil millones, mientras que la nueva emisión de préstamos apalancados (préstamos a prestatarios altamente endeudados) se duplicó con creces a US$ 614 mil millones, según Refinitiv y el servicio de comentarios y datos apalancados de S&P Global.
"Ya sea que piense que las valoraciones son elevadas o no, la realidad es que hay mucha liquidez en el sistema y los espíritus animales en el mercado de fusiones y adquisiciones están muy vivos", dijo Kevin Foley, el ejecutivo de JPMorgan Chase encargado de suscribir más acuerdos de bonos corporativos que cualquier otro en el mundo, según las tablas de clasificación de Bloomberg.
La emisión de acciones globales rompió el récord de 2020, impulsada por los crecientes volúmenes de ofertas públicas iniciales en todos los mercados importantes. La emisión total de acciones alcanzó los US$ 1,44 billones, un aumento del 24% interanual.
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Mercados de valores al alza
En EEUU en particular, los volúmenes de OPI casi se duplicaron en comparación con lo que ya había sido un excelente 2020, con los debuts de empresas como el fabricante de chips GlobalFoundries, la aplicación de citas Bumble y Nubank, el grupo brasileño de tecnología financiera que cuenta con Warren Buffett y Tencent como inversionistas.
"No solo rompimos el récord, lo hicimos pedazos", dijo Jim Cooney, director de mercados de capital accionario para las Américas en Bank of America. "Ni siquiera estuvo cerca".
Sin embargo, a pesar de los fuertes volúmenes y el sólido crecimiento en el mercado de valores en general, muchas de las nuevas empresas que cotizaron en bolsa obtuvieron resultados inusualmente deficientes después de cotizar en bolsa. El índice Renaissance IPO, que rastrea el desempeño de las recientes cotizaciones en Estados Unidos, cayó un 8% este año, su peor desempeño en relación con el S&P 500 desde su lanzamiento en 2009.
Por primera vez, las empresas de adquisición de compras especiales en EEUU recaudaron más dinero que a través de las OPI tradicionales. La emisión se ha desacelerado desde un primer trimestre excelente, pero un flujo constante de empresas de cheques en blanco, que recaudan dinero de los inversionistas y luego buscan una empresa para adquirir, han llegado al mercado durante los últimos meses del año, recaudando colectivamente más de US$ 152 mil millones este año.
Brad Miller, codirector de los mercados de capital accionario para América de UBS, dijo que el mercado de Spac "ha sido nada menos que extraordinario". El resultado, agregó, fue que ahora había "un gran número de empresas que buscaban oportunidades de fusiones y adquisiciones".
Más de 550 Spacs están actualmente buscando un objetivo, según Dealogic, y casi 200 tienen una fecha límite para encontrar uno antes de finales de 2022. Su éxito o fracaso ayudará a determinar si el fenómeno Spac persiste o si se desvanecen para convertirse en el producto de nicho que eran antes de 2020.
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