En medio de la tensión política que se vive por el avance del proyecto de ley que permite un segundo retiro del 10% de los fondos previsionales, ayer el Banco Central a través de su presidente, Mario Marcel, reiteró sus preocupaciones sobre esta iniciativa y advirtió sobre los efectos que tendrá en el ahorro y en el mercado financiero en general.
Al presentar ante el Senado el Informe de Estabilidad Financiera (IEF) correspondiente al segundo semestre de 2020, Marcel advirtió que un nuevo proceso de retiro no sería igual que el primero.
“Un eventual segundo retiro de fondos de pensiones no es una repetición necesariamente mecánica del primero, porque como se señaló en esa oportunidad en la Cámara (de Diputados), el perfil de los afiliados que pudieran hacer ese retiro es distinto, lo haría luego de haber hecho un retiro anterior, por lo que muchas de sus decisiones van a ser diferentes”, comentó.
“Es reducir el ahorro de los trabajadores”
Ante los senadores, también señaló que “retirar fondos previsionales significa reducir el ahorro. Significa reducir el ahorro de los trabajadores”.
Además indicó que habrá efectos para las AFP, ya que el portafolio de las gestoras previsionales tiene una composición distinta, dado que ha habido una liquidación de activos equivalentes a en torno al 6% del PIB.
De hecho, el IEF detalló que desde agosto, además de un aumento de los cambios de fondos, las administradoras realizaron ventas netas por cerca de US$ 4.000 millones en bonos privados, principalmente bancarios. Además, se registraron compras y ventas de activos de renta variable local, en torno a los US$ 1.000 millones.
La amenaza del Covid-19
En cuanto al IEF, el documento indicó que si bien el sistema financiero local ha soportado una coyuntura desafiante, en parte gracias a las medidas excepcionales de apoyo al crédito, la liquidez y la gestión de riesgos sigue siendo monitoreada.
El IEF sostuvo que existen riesgos relevantes asociados a una prolongación mayor a la anticipada del shock real, o a desarrollos locales, incluidos cambios al marco legal, que dificulten el funcionamiento de los mercados financieros, la liquidez o la solvencia de las instituciones financieras.
“Una mayor persistencia del bajo crecimiento, tanto en Chile, como en el mundo, podría profundizar los efectos de la crisis sanitaria, y transformar los problemas de liquidez en complicaciones de solvencia, lo que representaría un escenario significativamente más complejo debido al posible deterioro de las condiciones de financiamiento a nivel global”, advirtió el IEF.
Uno de los elementos que destacó el informe fue el aumento del endeudamiento de las empresas que alcanzó un 134% del PIB, lo que significó una expansión de tres puntos porcentuales respecto al primer trimestre de este año, y un crecimiento de 10,7% en doce meses.
Desde el instituto emisor explicaron que las empresas de mayor tamaño han incrementado su deuda bancaria y mantenido su acceso al mercado de bonos, privilegiando la tenencia de activos más líquidos.
“De este modo, el fomento al crédito y la profundidad del mercado de capitales han contribuido a evitar tanto el cierre de empresas como el deterioro de la cartera de créditos de los bancos. Aun así, más de la mitad del aumento de la relación deuda corporativa/PIB se explica por la depreciación de la moneda local y la caída del PIB”, indicó el informe.
En tanto, para las PYME, el gran catalizador del aumento de la deuda bancaria fue el Fogape. Hasta este martes, según cifras del administrador del mecanismo de financiamiento, los bancos habían otorgado 257.954 créditos de la línea Covid-19, por US$ 11.831 millones.
Con todo, el aumento del nivel de deuda comercial podría exponer a los bancos a mayores impagos si la recuperación es más lenta. A septiembre, se evidenció un leve aumento de la deuda en riesgo de firmas en la cartera comercial de evaluación individual de la banca respecto del IEF de mayo de este año (ver gráfico).
Hogares liquidan activos
En los hogares, en tanto, el documento señaló que la deuda se mantiene en niveles estables, con una expansión de 2,4% real anual al segundo trimestre de este año, el valor más bajo registrado desde el mismo periodo de 2009.
Sin embargo, lo que se ha evidencia una caída en los ahorros y en el patrimonio de las personas.
“Los hogares han ido liquidando activos. A una escala relativamente pequeña en un comienzo, antes de que se materializaran los apoyos estatales a través de transferencias, y a una escala considerablemente mayor con el retiro de ahorros previsionales. Más que producirse un incremento de la deuda, lo que está ocurriendo es que está disminuyendo el patrimonio de los hogares”, señaló Marcel.
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