A comienzos de diciembre, llegaron hasta las oficinas de SMU, las cinco valorizaciones que serán consideradas a la hora de definir el precio de la acción para su esperada apertura en bolsa.
De esta forma, los bancos de inversión que participan en el proceso: JP Morgan, Merril Lynch, Itaú, BTG Pactual y LarrainVial, entregaron distintos rangos de valor para el holding encabezado por Álvaro Saieh, que busca recaudar poco más de US$ 310 millones.
En líneas gruesas, las estimaciones fluctúan entre los US$ 1.200 millones y US$ 1.600 millones, según fuentes conocedoras del documento, quienes señalaron que éste aún no ha sido presentado formalmente al directorio.
El paso que sigue en la apertura es el estudio que tendrá que realizar la mesa, considerando las distintas variables y acciones comparables que fueron incluidos en el análisis, para luego definir el valor que se acerque más a las propias estimaciones de los actuales accionistas.
Una vez definida su capitalización bursátil, se decidirá también el porcentaje de acciones que serán colocadas en bolsa. De todas maneras, ha trascendido que lo ideal es que fuera cercana a 30%, para que los títulos tengan una flotación adecuada y que la variedad de accionistas sea la mayor posible.
Plazos
A la hora de definir cuál es el momento en el que se realizará el IPO, varias veces han señalado desde SMU que no existe un plazo fijo, sino que la colocación se hará cuando se presente la “ventana” adecuada en el mercado.
Por otro lado, también influirá el momento en el que el directorio defina la valorización. De todas formas, hasta el momento los planes de trabajo avanzan considerando que la mesa vote el precio del holding de aquí a mediados de enero, o de lo contrario ya pasaría directamente a marzo. Así, su estreno en bolsa sería entre marzo y abril.
Esto a menos que, lógicamente, no ocurra algún shock interno o externo que cambie el panorama radicalmente.
Lo único definido es que los actuales accionistas renunciarán a su opción de suscribir parte del aumento de capital, para que así la operación se concentre en recaudar recursos frescos para la compañía.
De esta forma, Southern Cross se mantendría al menos por un plazo prudente en la propiedad, buscando también incorporar el upside que se espera tengan sus acciones.
Porque si bien el sector retail es uno de los que más registra movimientos y acapara montos transados en el mercado, lo cierto es que el holding que controla Unimarc tiene una característica que ya está siendo destacada por algunos inversionistas interesados.
El primero: está expuesto sólo a Chile, lo cual anula factores que pesan en otros papeles que sí enfrentan la volatilidad de países como México, Argentina y Brasil.
Por otro lado, como define una fuente del mercado, “es una acción simple. Sólo comida, y eso se consume todos los días”.
Cabe recordar que la apertura de la supermercadista, se encuentra en el tope de las listas de operaciones más anunciadas, y postergadas, del último tiempo. Esto porque si los primeros rumores comenzaron en 2011, el plazo se fue corriendo en el tiempo, siendo el último a fines de este año.
El largo camino de smu
En un encuentro con la prensa, la esposa de Sebastián Piñera, Cecilia Morel, destacó ayer el rol del ex Presidente. "Si hay algo que (Sebastián Piñera) ha demostrado estos años, creo que los chilenos lo conocen, es su gran sentido de la responsabilidad y amor por Chile", dijo.
El cambio de ruta
Parte importante del proceso de "dar vuelta la compañía" ha sido la nueva hoja de ruta definida por el retailer, en conjunto con una consultora, la cual comprende un período de cuatro años, hasta 2019. En su implementación se han definido cuatro frentes: mejoramiento de la experiencia de compra de los clientes, mejorar la disponibilidad de productos, mejoramiento de la estructura de capital, y contar con una organización alineada y sostenible.
Definición de los bancos
La apertura será por unos US$ 310 millones, y la idea es destinar el 80% al prepago de deuda. De los cinco bancos que están trabajando en el proceso, aún no sería seguro que todos participen en la colocación, ya que en entrevistas anteriores se ha informado que esperan quedarse con tres.
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