La moderación que registró la tasa de inflación en la zona euro en mayo -al situarse en 0,5%-, no hizo sino aumentar las expectativas del mercado en torno a la posibilidad de que el Banco Central Europeo (BCE) opte por aplicar medidas para estimular la economía en su reunión de política monetaria de mañana.
Y es que ante el debilitamiento de la recuperación económica de la zona y la apreciación del euro han incrementado los desafíos para el presidente del BCE, Mario Draghi, quien ha señalado que hará frente a la amenaza de la deflación. Además, el personero no descartó sumar a eso otras acciones para reanimar la economía, como bajar la tasa de interés a 0,0%, llevar a terreno negativo la tasa de depósitos u optar por un relajamiento cuantitativo (QE) como ya lo hizo EEUU.
Sea cual sea la medida elegida por el BCE, el mercado ya está haciendo sus apuestas sobre cuáles serán los países o instrumentos que se verán beneficiados con ellas.
Patricio Eskenazi, gerente de inversiones de Banco Penta, espera que el BCE no anuncie una sino varias medidas que incluyan una baja de tasas, compra de activos y más liquidez, lo que prevé favorecerá a las acciones europeas en general.
“Proyectamos que Italia y España se beneficien más, ya que pagan tasas más altas que otros países. A nivel sectorial, esperamos que los bancos europeos se vean más favorecidos ya que parte de las medidas se podrían canalizar a través de ellos”, detalló Eskenazi.
Si bien desde Globalfolio señalan que los efectos de nuevos estímulos ya estarían en parte incorporados, aún ven espacio para una mejora en las perspectivas de la zona si las medidas van en la dirección correcta. Francisco Vera, gerente de inversiones de la firma, sostiene que siguen viendo mejores oportunidades en acciones que en renta fija y en términos de valorizaciones destaca que los ratios financieros europeos en general aún presentan descuentos sobre sus múltiplos históricos.
A nivel de mercados, comenta que hace varios meses apuestan por las bolsas de Italia y España, “mercados que se podrían ver potenciados de concretarse las medidas de estímulo”.
“A nivel de inversión, hoy las compañías de mayor capitalización presentan un mayor atractivo que las de menor capitalización. Y a nivel sectorial, si revisamos la relación precio/utilidad y ROE históricos, vemos mayores oportunidades en el sector Energía y Financieros”, complementó.
A la hora de invertir selectivamente, desde Blackrock sostienen que el interés sigue siendo Alemania y Francia, además de las ya nombradas España e Italia, pero también ven valor en instrumentos que permitan acceder a la zona euro como un todo. “Por el lado de los fondos activos, se seleccionan aquellos con exposición a acciones con mayor expectativa de upside, como aquellas de estilo ‘value’ expuestas a una recuperación cíclica y con fuerte capacidad a generar flujos de caja”, expuso Claudia Morales, vicepresidente y estratega de inversiones de Blackrock.
Desde Credicorp Capital añaden que a nivel país se da una relación positiva y estadísticamente significativa entre los retornos sobre normales en la renta variable y el saldo de cuenta corriente tras una baja en la tasa de política, destacando Holanda, Alemania e Irlanda en ese caso.
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