Mercados en Acción

Bonos corporativos locales: emisiones se disparan en junio

atractivo se explica por bajos niveles de tasas y spread, de acuerdo a los expertos.

Por: S. Valdenegro/D. Vásquez | Publicado: Lunes 21 de julio de 2014 a las 05:00 hrs.
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Luego de un flojo inicio de año, las emisiones de bonos corporativos en el mercado local se comenzaron a recuperar a partir del segundo trimestre. Pero fue en junio cuando las colocaciones de estos instrumentos registraron un importante crecimiento, al sumar US$ 1.093 millones, casi cuatro veces más que lo acumulado en igual mes de 2013 (US$ 228 millones).

De hecho, solo el monto emitido en junio corresponde a un 37,3% del total colocado en lo que va del año y permitió que estas emisiones se incrementaran en 44,4% a junio, con un total de US$ 2.932 millones versus los US$ 2.030 colocados en los seis primeros meses de 2013.

¿La razón? De acuerdo a Felipe Bravo, subgerente de Estudios y Políticas Públicas de Banco Santander, actualmente es un buen momento para que las empresas se endeuden, ya que sale mucho más barato que antes porque “las tasas están considerablemente más bajas, tanto a nivel global como en Chile.

“Con el fin del ‘tapering’ en Estados Unidos, probablemente las tasas el próximo año van a estar un poco más altas y ya no va a ser tan conveniente como ahora endeudarse. Entonces, las empresas están aprovechando esta oportunidad”, explicó.

También señaló que las empresas optan por el mercado local, por un correlato de tasas que se hace igualmente rentable que otros mercados tomando en consideración el tipo de cambio. “Si las empresas se endeudan afuera, toman una tasa que por lo general está en dólares y adicionalmente tienen que tomar un seguro de cobertura porque sus ingresos están en pesos”, indicó.

El economista jefe de Banco Penta, Matías Madrid, destaca que en el mercado local existe una elevada liquidez tanto en pesos como en UF y prácticamente a todos los plazos, “haciendo por tanto muy atractivo el mercado local para emisiones de bonos”.

A su juicio, la tasa de interés ya tiene internalizada una baja adicional en la tasa de política monetaria de 25 puntos base, por lo que de materializarse no deberían existir caídas adicionales significativas en la tasa de interés de largo plazo. Y si bien postula que una menor inflación y una mayor demanda por renta variable podrían incrementar los spreads corporativos y bancarios, “no estimamos que las condiciones favorables para emitir deuda desaparecerán en el corto plazo por lo que probablemente el mercado se mantendría dinámico durante el segundo semestre”.

Finalmente, el gerente de Estudios de Renta Fija Global de Munita, Cruzat & Claro, Diego Torres, el mercado de renta fija local ha tenido un buen desempeño durante 2014 y los buenos retornos se explican por tres factores: la disminución de tasas bases, comprensión de spreads y una menor oferta de papeles. 
Para la segunda mitad del año, el experto prevé mayores emisiones a nivel doméstico y un leve aumento de los retornos respecto a los niveles actuales.

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