Por Denisse Vásquez H.
Pese a la incertidumbre que aún ronda en torno al ritmo de crecimiento económico local, el mercado de deuda corporativa chilena no para.
Y tras un alicaído agosto -con solo dos emisiones que no alcanzaron a llegar las UF 4,5 millones-, en septiembre las colocaciones se retomaron con fuerza.
En la primera quincena del mes ya se han colocado cinco bonos: dos de Falabella por un total de UF 5.000.000, dos de Embonor (UF 3.000.000) y uno de Concha y Toro (UF 1.000.000), totalizando unos US$ 364 millones.
Lo anterior llevó a que el monto acumulado a la fecha alcanzara las UF 58,9 millones (US$ 2.383,44 millones), lo que implica un incremento de 5,6% en relación a igual fecha de 2013, cuando las emisiones sumaban UF 55,8 millones (US$ 2.258 millones).
Y de acuerdo al mercado, el número de empresas que trabaja en prospectos para nuevas emisiones no es menor, pese a que ya se habla de un punto de inflexión para las tasas de largo plazo, que actualmente se encuentran en niveles históricamente bajos.
Alejandro Hasbún, head of Debt Capital Markets Chile de BBVA, resalta que este año muchas compañías han analizado su estructura de pasivos, revisando sus condiciones actuales de financiamiento y viendo que el mercado ofrece actualmente unos niveles de tasas bastante atractivos, han decidido ir al mercado a refinanciar deuda.
“En general, gran parte de los fondos recaudado con las emisiones que hemos visto se han utilizado para refinanciar deuda, ya sea refinanciamiento bancario o prepago de bonos existentes, aprovechando las tasas históricamente bajas tanto en la parte corta como larga de la curva”, explicó Hasbún.
Las mejores condiciones también se reflejan en un aumento del monto promedio colocado en lo que va del año, que actualmente es de UF 2,3 millones frente a los UF 2,1 millones del 2013.
En BBVA también destacan que el 87% del monto colocado en lo que va de 2014 corresponde a emisores con clasificación mayor a AA-, mientras que en 2013 sólo un 60% cumplía con dicha característica.
¿Llega a su fin el atractivo de tasas?
En las últimas dos semanas, el mercado de renta fija local ha experimentado una alta volatilidad, ante las últimas cifras macroeconómicas y el discurso del Banco Central, que de acuerdo al mercado anticipó una pausa o fin a su política más expansiva.
Y dado este panorama cabe preguntarse si las condiciones aún son favorable para la emisión de deuda.
De acuerdo a Matías Madrid, economista de Banco Penta, se mantendrá un escenario favorable, por lo menos hasta fin de año. “Las tasas todavían tienen espacio para estar bastante favorables bajo las condiciones económicas actuales. Si bien habrían tocado piso, eso no significa que vayan a subir mucho. Sin duda se mantienen en un nivel conveniente para los emisores”, sostuvo.
TASAS LARGAS SE DAN UN RESPIRO EN MEDIO DE ALZAS
Luego de experimentar avances en torno a los 50 puntos base en las últimas dos semanas, las tasas de interés de largo plazo del mercado de renta fija local frenaron las subidas. Este lunes, los bonos en UF a 10 años se dieron un respiro y terminaron en 1,62%, lo que significó un retroceso de 13 puntos base en relación al cierre del viernes (1,75%). Los bonos nominales al mismo plazo también experimentaron bajas, aunque algo más moderadas, ya que el benchmark de dichos instrumentos cerró en 4,67%, 7 puntos base menos en comparación con la sesión previa (4,74%). Eso sí, agentes del mercado explicaron que los movimientos estuvieron acompañados por un bajo volumen transado, que se espera se repita en las dos sesiones que faltan antes de que el mercado cierre por dos días por la celebración de Fiestas Patrias. "Tendremos que esperar a la próxima semana para analizar la real tendencia de los instrumentos, aunque de manera preliminar seguimos esperando alzas, aunque acotadas", dijo un analista. En los instrumentos de menor plazo, los movi- mientos experimentados en la jornada fueron menores, pero también con sesgo a la baja. Así, los BCU 5 cedieron dos puntos base para cerrar en 1,27%, mientras que los BCP 5 cerraron en 4,34%, solo un punto base menos que lo registrado al cierre del viernes.
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