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Mercados en Acción

Mayor eficiencia y posibles fusiones llevan a sector consumo al mejor rendimiento en bolsa

Acciones de embotelladoras lideran ganancias en el año.

Por: Felipe Brión C.

Publicado: Miércoles 23 de diciembre de 2015 a las 04:00 hrs.

De no mediar algún hecho “milagroso”, la Bolsa de Comercio de Santiago va con paso firme a cerrar el año en números rojos, y por si fuera poco, a los malos rendimientos de las acciones se le suma una peor perspectiva económica y bajas en las materias primas.

Pero hay un sector que se desacopla de sus pares: el consumo.

Si la principal plaza bursátil del país cae casi 6% en lo que va de 2015, las empresas de consumo suben casi 16%, impulsado principalmente por los títulos de las embotelladoras, las que han liderado las ganancias de la bolsa este año.

Para el analista de Credicorp Capital, Tomás Sanhueza, el primer factor a considerar, es que el 2014 fue “muy negativo para el sector”, ello explicado por la desaceleración en varios países de la región y una fuerte depreciación de la moneda. Mientras que en Chile la reforma tributaria aumentó los impuestos a las bebidas azucaradas, algo que fue traspasado a precios, lo que ha tenido como consecuencia una presión a los volúmenes de venta.

Teniendo en cuenta lo anterior, es que el analista de Credicorp comenta que las empresas del sector se enfocaron en mejorar las eficiencias operacionales, con el fin de reducir los costos, algo que comienza a mostrar resultados a partir de la primera parte del año.

Otro de los motivos que el mercado atribuye al buen rendimiento del índice son los rumores de fusiones y adquisiciones que se conocieron durante el año, especialmente donde estaban involucrados Andina y Embonor, algo que se fue diluyendo a medida que fueron pasando los meses, lo que se vio, también, reflejado en las acciones estos últimos meses que se han desinflado.

Situación en 2016 tendría cambios
Para el próximo año la situación no sería similar a este para las empresas del sector.

Ello, porque desde el mercado ven que la depreciación de las monedas latinoamericanas y mayores costos -asociados principalmente al incremento en el precio del azúcar-, complicarán la última línea.

De todas formas, desde Bci Estudios indican que los ”planes de eficiencia implementados por las compañías continuarían contrarrestando lo anterior”.

Argentina: otro factor de riesgo para las embotelladoras
Otro de los factores a considerar sería la situación de Argentina, donde se espera que la depreciación de la moneda de ese país afecte principalmente a Andina y CCU, empresas del sector con alta exposición a ese mercado.

“Serían las operaciones argentinas aquellas que evidenciarían un mayor deterioro, ya que nuestros supuestos apuntan a una depreciación de aproximadamente 38% respecto al dólar durante el 2016”, comentan desde Bci.

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CONCHA Y TORO, LA PREFERIDA DEL SECTOR

Pese a que el mercado es más cauto respecto al sector para el próximo año, la viña Concha y Toro es una de las preferidas para el índice de consumo. "Concha y Toro se posiciona como nuestra acción favorita, dado su mayor atractivo relativo, positivos efectos post vendimia y una evolución en resultados que permitirá un mayor alineamiento con sus fundamentales", dicen desde Bci Estudios en un reciente informe. Mientras que desde Credicorp Capital, comentan que la empresa se verá favorecida por la depreciación de la moneda, además de que está expuesta a otros mercados que no son de la región, añadiendo a lo anterior costos estables. Con ello aseguran que es una buena opción a seguir considerando que está "barata" , mirando sus múltiplos.

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