Un mayo distinto

Pablo Lamarca, 


Director y manager 
de Trading Acciones USA


Las estadística de mayo en los años recientes configuraron la conocida frase “sell in may and go away”. Este año, mayo sería distinto a pesar de que las condiciones económicas globales sustentarían un ajuste en los valores bursátiles, porque los indicadores económicos muestran cierta debilidad y porque el alza de las bolsas en lo corrido del año son importantes en el mundo desarrollado y, especialmente, en los EEUU. Es interesante analizar que los indicadores bursátiles del mundo emergente no muestran ganancias significativas en Asia y menos en Latinoamérica.

Resulta contradictorio que el mundo desarrollado tenga une escenario económico entre débil crecimiento y recesión y, sin embargo, sus bolsas tengan buenos resultados.

Por el contrario, los países emergentes tienen buenos niveles de crecimiento económico y las bolsas no lo demuestran con la excepción de Indonesia.

Las cifras de empleo siguen mostrando mejorías en USA y ello ha permitido mantener el buen nivel del S&P con una ganancia adicional de 1% en la semana recién pasada.

La mejoría de la economía basada en mejores niveles de empleo y valorizaciones bursátiles razonables, permiten que los analistas tiendan a justificar los niveles actuales sobre la base de que las personas naturales están sub invertidas en acciones y, el flujo de renta fija a renta variable mantendrá presionado el S&P al alza, aunque en forma moderada dado el nivel alcanzado a la fecha. De ahí que ya descartan un ajuste y decididamente dicen que este es un mayo distinto.

En el contexto indicado, las apuestas están por las acciones cíclicas que a la fecha vienen mostrando un desempeño por debajo del S&P .

Nos gustaría estar en la misma línea. Preferimos seguir con cautela, vendiendo calls al alza y puts en la medida que el mercado ajuste.