USA desde USA (4)

Nuestra última de 4 columnas desde USA. Libia puso de manifiesto la obsesión de los americanos por el tema energético. En los programas de noticias y en reuniones en Wall Street el tema es el petróleo a US$/bb 100 y cómo puede impactar la economía, el desempleo, etc. El alza del petróleo sería un impuesto al crecimiento y mayor inflación. 
Los acontecimientos de Libia y antes, en Egipto y Túnez, muestran que los países árabes no han sabido transformar su riqueza exportadora en más y mejores empleos, crecimiento y progreso. Por ello, a pesar de que el precio del petróleo comienza a retraerse, el problema político está lejos de verse superado. El PGB de estos países, incluido Arabia Saudita, es 3.9% del PGB mundial y cerca del 1% en términos de capitalización bursátil. Sin embargo, representan el 44% de la exportación petrolera. 
La semana pasada comentamos el cambio en la estrategia de inversión en Trading Acciones USA: vender parte de la posición y quedarse en caja y, para algunas acciones, vender puts a precio 5% inferior. La estrategia está siendo exitosa. Con algo más de 40% en caja y sin leverage, hemos alcanzado, al jueves pasado, la máxima diferencia acumulada con el S&P. Aunque creemos que la corrección debe seguir hasta un S&P de 1.270, es posible realizar ciertas operaciones, con mayores márgenes de seguridad, debido al alza en el precio de opciones. A mayor volatilidad mayores primas.

Los small cap se ajustan más rápido. Se espera lo sigan haciendo. Sin embargo, vendimos para el índice TNA una put a marzo a $60 (22% descuento), recibiendo cerca $1 de prima. Vendimos la posición en National Oilwell Varco y estamos analizando Chicago Bridge & Iron y Alpha Natural Resources, dos acciones relacionadas al tema energético y que no han seguido el alza del petróleo.