Especialmente malo ha sido el comienzo de este 2016. Ni siquiera dan ganas de ver los rendimientos de los mercados, especialmente si se analiza su efecto en los fondos de pensiones. Porque si ya en enero perdieron casi todo lo ganado en 2015, en febrero siguieron cayendo. En promedio el sistema rentó 0,24% negativo durante el mes. Así, en lo que va del año los multifondos han caído un 2,6%, lo que a doce meses significa un retroceso de 3,65%.
Pero para no ser tan pesimistas, hay que ver el lado bueno: sólo tres de los cinco multifondos tuvieron pérdidas, -justamente los más riesgosos, el A, el B y el C-. Mientras el D y el E, los más conservadores, lograron cerrar el mes en azul.
“Los resultados fueron menos negativos que en enero, ya que estuvo marcado por un desempeño algo mejor de los mercados emergentes, asociado, principalmente, a la recuperación del precio de las materias primas”, señala Andrés Galarce, analista senior renta variable local EuroAmerica.
Situación que permitió que se alcanzara una estabilización respecto de la estrepitosa caída del primer mes de 2016.
Las razones
De acuerdo a José Ignacio Villarroel, analista senior de estrategia de Credicorp, “si se consideran los índices de lo que ha pasado en febrero, a nivel global, se tiene que la renta variable ha perdido medio punto, tanto los desarrollados como los emergentes, aunque estos últimos un poco más. Por otro lado, la renta fija ha andado un poco mejor, pero esos resultados no alcanzan a compensar lo ocurrido en renta variable”.
Situación global a la cual se suma un segundo factor: el tipo de cambio.
“Parte importante de la inversión extranjera está en dólares, y este mes la divisa ha caído. Entonces, como ellos reportan su rentabilidad en pesos, les pega negativamente”, agrega Villarroel.
A esto, Andrés Galarce agrega que “al cierre de enero el tipo de cambio estaba sobre los $ 710, y hoy está en torno a $ 695; eso quiere decir que mi rentabilidad dolarizada es más baja, porque traigo menos pesos por los dólares que tengo”.
Y es que durante el mes, la apreciación del peso frente al dólar fue importante, cercana al 3%, lo que terminó impactando las inversiones.
Algo muy distinto ocurrió con los multifondos durante 2015, cuando parte importante de las rentabilidades obtenidas por los fondos provino, precisamente, de la depreciación del peso frente al dólar.
Por su parte, el mejor desempeño de los multifondos más conservadores se explica porque “la parte de renta fija ha andado un poco mejor”, dice Villarroel. La razón: tienen una mayor exposición a ellos.
“Además, las inversiones alternativas también han estado negativas, entonces, en nivel agregado, los retornos fueron relativamente malos en febrero”, agrega el analista.
Respecto del desempeño de las AFP, Habitat y Modelo son las que mejor rentan en los fondos A y B, en este último también destaca Cuprum, administradora que, además, obtiene el primer lugar en los Fondos C, D y E. En este último, junto a Provida.
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