José Manuel Duarte
Hace 26 años que el veterano analista de la compañía de servicios financieros The Blackstone Group, Byron Wien, confecciona una lista con diez puntos que, aunque poco probables, no pueden descartarse al momento de tomar decisiones de inversión.
Las llama “sorpresas”, hechos a los que un inversionista promedio no le asigna una probabilidad de ocurrencia superior al 30% pero que a juicio de Wien tienen más de 50% de posibilidad de concretarse. Y no tiene mala puntería: a lo largo de los años, cinco o seis de sus predicciones terminan haciéndose realidad. Seguir una idea que no es de consenso pero se concreta, cuenta, le ha permitido ganar dinero.
Las sorpresas de 2011 tienen un tono optimista, y Wien cree que tal vez sean menos sorprendentes que en el pasado. Por eso, además de las diez tradicionales, preparó una lista “alternativa”.
Primero, el listado “oficial”:
-El PIB real de EE.UU. alcanza niveles alrededor de 5% y el desempleo baja de 9%, gracias al mayor comercio y gasto de capital.
-El rendimiento de los Treasuries a 10 años se acerca a 5% por el déficit en el presupuesto federal.
-El Standard & Poor’s 500 se aproxima a su máximo histórico de 1.500.
-El precio del oro llega a US$ 1.600/onza, por la búsqueda de un activo “tangible”.
-China comienza una agresiva agenda de intervención cambiaria que marca el inicio del yuan como divisa de referencia alternativa.
-Los precios de los alimentos se disparan: el maíz llega a US$ 8, el trigo a US$ 10 y la soya a US$ 16.
-La situación inmobiliaria en Estados Unidos empieza a mejorar.
-El precio del petróleo se eleva sobre US$ 115 por barril.
-El presidente Barack Obama ordena la retirada de las tropas de Afganistán para fines de 2011.
-Bajo la dirección de Angela Merkel, la Unión Europea inicia su reforma financiera.
Un paso más adelante
Wien reflexionó más profundamente con Diario Financiero sobre los aspectos más relevantes de sus proyecciones, respecto de América Latina y Chile en particular.
Aunque la economía global se muestra aún muy frágil, con los coletazos de la crisis de deuda en Europa aún presentes y EE.UU. en marcha muy lenta, el pronóstico general es que los mercados debiesen tener una recuperación significativa.
A su juicio, América Latina aparece como una zona muy atractiva para invertir, tanto por la potencia de la economía brasileña como por el fortalecimiento de otros países por los buenos precios de los commodities como el cobre. Según Wien, los países a tener en cuenta además de Brasil, son Chile, Perú y Argentina.
Además, plantea que en Medio Oriente no habrá una reacción en cadena luego de la crisis en Egipto, y desestima el peligro de un alza sostenida en el precio del petróleo. Sin embargo, advierte que éste debería empinarse sobre los
US$ 100 por la demanda en las economías emergentes.
Wein habla también de los eventos que casi llegaron a su lista, pero que son más improbables. Aunque con las condiciones económicas actuales, advierte, hasta podría pasar que algunos se den con mayor fuerza. Entre ellos:
-Afganistán e Irak se enfrían, pero Pakistán (por el terrorismo) y Corea del Norte (con más ataques sobre Corea del Sur) se inflaman.
-Las sanciones internacionales sobre Irán empiezan a tener efecto y el país negocia para recortar su programa de armas nucleares.
-Las tasas de interés crecientes y la fortaleza de la economía permiten que el dólar se fortalezca frente al euro y el yen.
-Sarah Palin anuncia que competirá por la nominación republicana a la presidencia.
-El gobierno ruso se cansa de ir a la zaga de los mercados emergentes y decide ser amigable con los inversionistas.
-Los problemas de infraestructura en EE.UU. se hacen serios, los gobiernos locales piden fondos al federal y éste se niega.
-Un estado importante deja de hacer un pago de intereses sobre una emisión de bonos municipales por falta de fondos y causa el caos en el mercado de bonos municipales.
-Los activistas del clima siguen activos, pero el tema pierde importancia en EE.UU. En Europa y Asia, las iniciativas ambientales siguen adelante.
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