Los vientos que soplan a favor de la economía chilena parecen multiplicarse en los primeros días de 2026. Sobre todo, si su mayor producto de exportación, el cobre, sigue batiendo récords.
Este martes, el metal rojo avanzó 2,99% y cruzó la barrera de los US$ 6 la libra en la Bolsa de Metales de Londres (LME).
¿El motivo? Según los analistas el rally del cobre se explica por limitaciones estructurales de la oferta, que choca con una demanda en expansión impulsada por la transformación industrial, transición energética y un renovado apetito financiero por los metales.
La combinación de fundamentos sólidos y factores financieros de corto plazo, calificada por los analistas como un verdadero “cóctel alcista”, llevó al metal rojo a traspasar la barrera de los US$ 13 mil por tonelada, ubicándose en US$ 6,019 la libra.
El cobre Comex acumula inventarios por cerca de 457 mil toneladas, mientras que en la Bolsa de Metales de Londres el metal rojo cuenta con cerca de 146 mil toneladas.
En lo que va del año, el precio promedio se sitúa en US$ 5,85 la libra, cifra muy superior a los US$ 3,97 que promediaba en los mismos primeros días de 2025.
En lo que va de 2026, el precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres acumula un alza de 4,20%.
En tanto, el cobre Comex de Nueva York, lugar donde se transan los futuros del commodity, también evidenció un sólido desempeño, con un incremento de 1,25% durante la jornada, superando la barrera de los US$ 6 por libra.
Oferta ajustada
Los analistas coinciden en que el fuerte movimiento del cobre responde a una oferta cada vez más ajustada, marcada por interrupciones en grandes faenas mineras, como la huelga en la mina Mantoverde; bajos niveles de inversión estructural; y un desvío significativo de metal hacia Estados Unidos ante el temor de eventuales aranceles impulsados por la administración de Donald Trump.
Según un reporte de estrategas de commodities del banco ING, existe el riesgo de que se restablezcan los aranceles, con un posible aumento de 15%, escenario que será revisado en junio de 2026. Esta expectativa incentivó operaciones de arbitraje y un adelantamiento de envíos hacia el mercado estadounidense.
El analista senior de mercado e industria de Plusmining, Juan Cristóbal Ciudad, explicó a DF que existe una “demanda estructural creciente asociada a la transición energética, la electrificación y la expansión de los data centers”.
Otro de los factores clave detrás del alza observada durante la jornada fue el mayor flujo de capitales hacia los metales, con una particular preferencia por el cobre.
“Se está observando una rotación significativa de inversiones hacia los commodities, en un contexto donde los inversionistas buscan cobertura frente a riesgos macroeconómicos, inflación más persistente y tensiones geopolíticas”, sostuvo Ciudad.
Esta situación se refleja claramente en el posicionamiento financiero de los inversionistas. De acuerdo con los últimos datos de la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de EEUU (CFTC, por su sigla en inglés), “las posiciones largas de los actores no comerciales en futuros de cobre ya se sitúan cerca de los máximos observados en 2024, evidenciando una toma de posiciones agresivas por parte de inversionistas financieros”, agregó Ciudad.
El líder de economía de GEM Mining Consulting, Patricio Faúndez, advirtió que “con el mercado tan estrecho, eventos antes relativamente marginales hoy presionan al alza el riesgo de quiebre de stock y aumentan la prima por riesgo; por eso, situaciones como la huelga de Mantoverde terminan impactando el precio con mayor fuerza”.
2,19% subió el IPSA este martes. US$13.000 por tonelada superó el cobre en la Bolsa de Metales de Londres.
Inventarios
Faúndez agregó que a estos elementos se suman los bajos niveles de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres y la incertidumbre tarifaria, que ha reducido la disponibilidad de cobre en dicha bolsa.
Uno de los puntos de inflexión más relevantes del actual ciclo del cobre es la profunda redistribución de inventarios entre las principales bolsas internacionales. Mientras los inventarios de cobre en el Comex se dispararon hasta un máximo histórico de más de 457 mil toneladas al cierre de diciembre de 2025 -casi cinco veces el nivel observado a comienzos de ese año- las existencias en la LME se han contraído de manera significativa.
Esta fuerte acumulación en EEUU se explica, principalmente, por el acaparamiento de metal previo a una eventual imposición de aranceles por parte de la administración Trump. En contraste, los inventarios de cobre en la LME cayeron más de 60% interanual entre 2024 y 2025.
No obstante, durante los primeros días de 2026 se ha observado un leve repunte en los inventarios de la LME. Según datos de Cochilco, dicha bolsa mantiene existencias por 146.075 toneladas, lo que representa un aumento de 2,5% respecto de la sesión del lunes.
“Si bien se registra un alza moderada respecto a las dos jornadas anteriores, se mantiene por debajo de los valores vistos entre el 19 de noviembre y el 30 de diciembre”.
En este contexto, Bank of America (BofA) advirtió recientemente que los inventarios globales de cobre han caído a niveles no observados en los últimos 15 años.
Foto: Aton Chile
Próximos escenarios
A juicio de Ciudad, el movimiento reciente del cobre también respondería a fluctuaciones de corto plazo más que a un cambio estructural de tendencia.
Faúndez anticipó que el metal rojo seguirá mostrando una elevada volatilidad en los próximos meses, en un escenario donde los inventarios en la LME permanecerían bajos.
“Cualquier evento de oferta puede sostener la prima por riesgo y mantener el precio alto”, señaló el economista, quien estimó que, dada la volatilidad actual, el precio del cobre podría moverse en un rango amplio, entre US$ 4,5 y US$ 7 por libra.
Dólar en menor nivel desde mayo de 2024
El rally del cobre también tuvo un impacto directo en otros activos locales, particularmente en el mercado cambiario.
Durante la sesión de este martes, la paridad dólar-peso rompió el piso de los $ 900 y retrocedió $ 9,6 hasta los $ 894,9, registrando su menor nivel desde mayo de 2024.
De acuerdo con datos de Bloomberg, el peso chileno se posicionó como la divisa con el mejor retorno diario frente al dólar entre todas las monedas emergentes.
“El tipo de cambio chileno cayó con fuerza porque el shock positivo del cobre y la demanda por pesos terminaron imponiéndose sobre la leve apreciación del dólar global”, explicó el analista jefe de Admirals Latinoamérica, Felipe Sepúlveda.
En contraste, a nivel externo el dollar index (que mide el valor del dólar estadounidense frente a una canasta ponderada de seis monedas), avanzó 0,23% hasta 98,1 puntos, reflejando una apreciación moderada del billete verde.
A juicio de los analistas, el margen para un fortalecimiento más sostenido del dólar global seguiría siendo acotado, a menos que el reporte de empleo de EEUU de este viernes resulte lo suficientemente sólido como para obligar al mercado a replantear el calendario de recortes de tasas de la Fed.
Con la ruptura del nivel de los $ 900, “el dólar debería ir a buscar el primer piso intermedio, que sería de $ 880, y de ahí para abajo son los $ 820”, señaló el gerente de trading de Fynsa, Gustavo Gallardo.
Por su parte, el jefe de análisis de GH Trading, Renato Campos, sostuvo que “el tipo de cambio local arrancó el año con una muy interesante configuración, la que podría definir el comportamiento de este al menos durante la primera mitad del año”.
IPSA cerca de los 11.000 puntos
El auge del cobre tampoco pasó inadvertido para los inversionistas en renta variable local. Esto, porque el principal selectivo de la Bolsa de Santiago, el S&P IPSA, cerró la jornada con un alza de 2,19%, alcanzando un nuevo récord de 10.927,79 puntos, luego de haber bordeado la barrera de los 11.000 puntos a mediodía, cuando marcó un máximo intradiario de 10.996,34 unidades.
De esta forma, el principal índice chileno consolidó su segundo récord en lo que va de 2026 y, según Bloomberg, acumula un avance de 4,26% en el año.
A juicio del analista de renta variable de MBI Corredor de Bolsa, Horacio Herrera, el repunte del IPSA responde “principalmente a un mayor flujo de capitales hacia mercados emergentes”, contexto en el cual el índice chileno se posicionó como el cuarto mercado emergente con mayor avance durante la sesión.
A ello se suma una reconfiguración de las carteras de inversionistas internacionales, que han puesto un mayor énfasis en Latinoamérica, y con Chile asomándose como uno de los mercados favoritos de los actores foráneos, sobre todo, ante el nuevo ciclo político que comienza en marzo.
De acuerdo con los analistas, si bien el IPSA no cuenta con compañías puramente expuestas al cobre, el alza del metal impulsa de manera indirecta al mercado accionario al elevar el atractivo de los sectores minero y energético y generar un mayor apetito por riesgo, lo que termina beneficiando al índice en su conjunto.
De hecho, las acciones de SQM se ubicaron como las segundas más transadas de la jornada, con un avance de 4,14%, mientras que Cencosud lideró las transacciones, anotando un alza de 4,15%.
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