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Mercados en Acción

Inversionistas retail vuelven a la bolsa y compran acciones por US$ 200 millones en dos meses

Mayor rendimiento de los títulos impulsó el retorno de las personas al mercado local en marzo y abril; algunos ya hablan de cambio de tendencia.

Por: Felipe Brión

Publicado: Jueves 18 de mayo de 2017 a las 04:00 hrs.

Bolsa chilena

En el mercado hay una consigna: “Los inversionistas retail invierten mirando el espejo retrovisor”. Y en este caso ya vieron que la bolsa local estaba dando buenos frutos. Considerando lo anterior y tras muchos años alejados de las acciones chilenas, por las bajas rentabilidades y los escándalos financieros que golpearon la confianza, en el último tiempo las personas han vuelto a buscar retornos en estos activos.

Una muestra de ello son los fondos mutuos accionarios locales -vehículos preferidos por el retail a la hora de invertir-, en los que fueron compradores netos de papeles por casi

US$ 200 millones entre marzo y abril recién pasados, según un informe de estrategia de inversión de los institucionales elaborado por LarrainVial. Estos montos se habían vuelto extraños para la bolsa, ya que desde principios de 2013 que no se veía a los fondos mutuos tan activos comprando acciones locales.

Con estos flujos, la exposición a acciones locales asciende al 4,5% del activo total bajo gestión, por encima del promedio de 3,7% observado en los últimos seis meses.

Desde Bci Asset Management (Bic AM) indican que los inversionistas retail se vieron muy impactados por la corrección que experimentó la bolsa en el periodo 2010-2015, y que ha permanecido más reacio a entrar al mercado por la poca claridad que había a principios de año respecto del escenario político que enfrentaría el país en los próximos meses. Por tal motivo este tipo de inversionista ha perdido gran parte del rally experimentado por la bolsa en los últimos meses.

“Sin embargo, en marzo vimos una fuerte inversión neta en acciones locales por parte de los fondos mutuos que superó los US$ 100 millones, nivel que no se veía desde el año 2012 y el flujo continuó cercano a estos niveles en abril, por lo que creemos que podríamos estar frente a un cambio de tendencia”, dijo Shantal Lavanchy, head of research de Bci Asset Management.

¿Aún se puede entrar?

Si es uno de los que entró hace poco o todavía no lo hace y siente que ya es tarde, aún tendría espacio para ganar. Y es que desde Bci AM indican que a estos niveles continúan viendo atractiva la bolsa local tanto en término de valoraciones como también “porque creemos que se puede dar un re-rating de múltiplos ante un cambio político más pro mercado, por lo que no nos parecería extraño continuar viendo entradas de flujos tanto por parte de los inversionistas institucionales como del retail”.

Esto lo apoyan en Nevasa. María Luz Muñoz, estratega de Mercado Nacional e Internacional, indica que si bien parece un alza importante, frente a otros mercados y a la renta fija local, “las acciones chilenas siguen viéndose atractivas y puede ser que algunos estén apostando por alzas adicionales si el escenario político mejora”.

Acciones preferidas

A la hora de apostar por acciones, la preferencia que tienen los inversionistas individuales va por títulos de alta capitalización, considerando que tienen un mayor conocimiento de ellas. Lo anterior se evidencia en que en abril las principales compras fueron en Enel Américas, Falabella y Enel Generación, mientras que en los últimos tres meses las mayores adquisiciones fueron también en Enel Américas (US$ 26,1 millones) LAN (US$ 20,5 millones) y CMPC (US$ 17,3 millones).

Fondos mutuos accionarios locales con los mejores rendimientos de marzo

El buen desempeño del mercado local, que viene de la mano con la entrada de mayores flujos a la región y la expectativa de un cambio político en el país tras las elecciones de noviembre tiene los fondos mutuos accionarios expuestos a Chile con el mejor rendimiento de sus pares.

Según cifras de la Asociación de Fondos Mutuos, en marzo de este año la rentabilidad de los fondos accionarios large cap llegó a 11%, subiendo a casi 15% en lo que va del año, mientras que los fondos enfocados en small & mid cap han crecido 13,1% en el tercer mes del año, llegando a más de 20% si se considera lo que va del año.

}Este buen rendimiento de las acciones locales, sumado a la entrada de más personas en busca de estos activos, ha generado también que el patrimonio administrado por los fondos expuestos a papeles locales también se haya elevado.

El caso más significativo es el de los fondos accionarios de large cap que si a marzo del año pasado llevaba $ 394 mil millones, subió a $ 585 mil millones a marzo de este año. El primer trimestre del año terminó con el patrimonio promedio efectivo total administrado por la industria de fondos mutuos por $33.979 mil millones lo cual implicó un aumento de 13% respecto al 2016. Mientras que el número de partícipes en marzo llegó a 2.168.249, un alza de 2,8% anual.

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