Súper semana de deuda: Falabella debuta en el exterior y Consorcio emite mayor bono local

por sebastián valdenegro toro



Una serie de importantes operaciones se concretarán en el mercado de deuda en las próximas jornadas.

Y la racha comenzó ayer, con la mayor emisión de un bono en lo que va del año en el mercado local. Consorcio Financiero colocó 
US$ 241,6 millones mediante dos líneas, una a cinco años y otra a 21 años plazo, en una operación asesorada por Celfin Capital.

La línea a cinco años tuvo una tasa de 3,69% y 128 puntos de spread, mientras que la de 21 años 3,97% y 140 puntos básicos de diferencial. Los papeles tuvieron una sobredemanda de más de dos veces.

Asimismo, un gigante de la plaza chilena concretará su debut en el mercado de deuda externo. Falabella colocará un bono a diez años plazo por US$ 500 millones hoy, tras concluir un road show que lo llevó a Estados Unidos, Inglaterra y Perú en busca de interesados, señalaron fuentes cercanas a la operación a Bloomberg.

A estas emisiones se agregan la de Aguas Andinas, que hoy emitirá deuda por US$ 96,8 millones mediante dos series a ocho y 23 años plazo cada una, a una tasa cupón de 3,50% y 3,80%, respectivamente.

Para concluir la semana, Banmédica colocará papeles por un total de hasta US$ 106,3 millones el viernes, a través de series a siete años en UF, siete años en pesos y 21 años en UF. A eso se suma el bono a diez años por US$ 48,1 millones de Banco Itaú concretado el martes.

Las cuatro operaciones arrojan un total nada despreciables de US$ 492 millones, sólo esta semana.

¿Por qué tantas emisiones en el mercado chileno en tan corto tiempo? Analistas señalan que si bien las condiciones para colocar bonos en plazas foráneas se mantienen muy atractivas por el diferencial de tasas, en el último mes se han abierto oportunidades para que los inversionistas locales encuentren tasas de interés más atractivas en la plaza nacional.

Los Global Depositary Notes (GDN, un tipo de ADR de renta fija que partió en abril) han tenido mucho que ver con esto.

Desde principios de mes, los inversionistas extranjeros han adquirido bonos de la Tesorería General de la República por hasta US$ 700 millones según cálculos de BCI Estudios, gatillando bajas de hasta 40 puntos base en las tasas en pesos y entre 20 y 30 puntos base en UF.

“El efecto de los GDN, si bien aún no lo vemos como algo masivo, va en la dirección de bajar las tasas, eso es un hecho y obviamente han tenido incidencia. Ahora, el principal movimiento detrás de la caída de las tasas ha sido el cambio masivo de ahorrantes desde el fondo A al E de las AFP, que presionan también las tasas a la baja”, explica el subgerente de Economía y Renta Fija de BCI, Luis Felipe Alarcón.




Emisores chilenos activos en el extranjero


Las empresas chilenas han sido activos partícipes del mercado de deuda internacional en lo que va del año, emitiendo bonos por 
US$ 3.486 millones en el actual ejercicio. Y una vez concretada la colocación de Falabella, la cifra rozará los US$ 4.000 millones.

La emisión del retailer se realizará con un spread entre 200 y 250 puntos básicos en relación al bono del Tesoro norteamericano, estiman analistas. El gerente de la mesa de dinero de Econsult, Rodolfo Friz, coincide y prevé una tasa de colocación en torno a 3,70% y 4,20%. “Es una tasa demasiado baja y será una buena emisión que ayudará a Falabella a diversificar sus fuentes de financiamiento”, señala.

Inicialmente, la colocación se realizaría por un monto de hasta US$ 700 millones, pero finalmente se optó por US$ 500 millones. “Al parecer, los asesores de la operación, al proponer los US$ 700 millones, no obtuvieron las condiciones esperadas, por lo cual redujeron el monto de la línea”, explican desde una mesa de dinero internacional.

Los montos recaudados irán al plan de inversiones del retailer, refinanciar pasivos y fortalecer la liquidez. Los asesores de la operación, clasificada en BBB por Fitch y S&P, son Citigroup, HSBC e Itaú BBA.