Poco más de un mes lleva la administradora general de fondos de BICE Inversiones al mando del fondo que fuera conocido como Beagle en LarrainVial AGF. Luego de que los aportantes, mayormente las AFP, decidieran a fines de abril cambiar a la administradora, hoy se aprestan a dar un siguiente paso: dividir el instrumento.
De acuerdo con cercanos, las administradoras de fondos de pensiones desde que comenzaron a discutir la sustitución de LarrainVial como el administrador del Beagle conversaron la posibilidad de dividir los poco más de US$ 300 millones. La razón detrás de esto era que cuando se buscó a una entidad para hacerse cargo del vehículo, hubo distintas opiniones entre las AFP, con cada una de ellas teniendo a una AGF como favorita. Entonces, para no producir desavenencias, se optó por la escisión.
Así son cuatro las administradoras que se harán cargo del ex Beagle, hoy llamado Chile Small Cap: BICE, Compass Group, Bci y BTG Pactual.
El sistema de reparto
Según cercanos, la decisión hasta ahora es que se dividirá el fondo en tamaños diferentes. Los planes considerarían pasarle al BICE poco más de un cuarto de los fondos -algunos dicen hasta el 50% de éstos-, debido a que calificó en primer lugar en la selección que hicieron para reemplazar a LarrainVial, por lo que recibiría "un premio", señalan entendidos.
Además, el entregarle una porción mayor respondería a que el BICE ya tiene un fondo de este tipo -small caps o compañías de baja y mediana capitalización bursátil-, pero de menor tamaño, por lo cual tendría espacio para más. Esto respondiendo a la lógica de cuánto puede manejar cada fondo, considerando la poca liquidez de estas acciones.
En el extremo contrario está el Bci, que no tiene un instrumento de este tipo, por lo que recibiría un monto menor a un cuarto del fondo, con la idea de que gane experiencia en el manejo de esta clase de activos, y de hacerlo bien, las AFP le entregarían más aportes en el futuro.
En cuanto a Compass Group y BTG Pactual, éstos ya tienen fondos de acciones small cap, por lo que se repartirían en partes iguales lo que quede, aunque podría ser que la entidad controlada por capitales brasileños la que se adjudique un poco más, lo anterior por las rentabilidades que ha conseguido su propio fondo, auguran algunos.
Con todo, fuentes de las AFP señalan que aunque éste es el esquema que se maneja hoy, no hay nada asegurado hasta el mismo día de la junta, pues ahí podría negociarse un reparto distinto.
Cosa de tiempos
Asimismo, estas fuentes señalan que probablemente esta semana se haga el llamado a junta de aportantes para votar la división.
Y aunque la intensión era haberlo hecho desde un principio, prefirieron ejecutarlo por etapas, pues así ganaban tiempo para centrarse en cambiar a Penta Las Américas de la administración de otros fondos. Mientras, el BICE se había cargo del ex Beagle y había una preocupación menos sobre la mesa.
Para los próximos días, además, se espera que las mismas AFP hagan el llamado para cambiar a Penta Las Américas de la administración del último fondo que tienen con ellos: Raíces.
Los fondos small caps de las administradoras
Compass Group Creado en 1996 enfrentará su renovación en julio de 2019. Su estrategia es invertir al menos el 90% de su activo en acciones Small Cap chilenas, esto es, todas las acciones chilenas excluidas las 30 acciones de mayor capitalización bursátil (IGPA).
Permite retiros semestrales de hasta el 10% del total de cuotas suscritas y pagadas del fondo. Desde su inicio muestra un retorno anualizado de 11,16%; mientras que en lo que va del año cae 0,08%. Sus principales posiciones están en Grupo Security, Coca Cola Embonor, Hortifrut y Salfacorp. Por sector, su mayor exposición está en productos de primera necesidad (30,61%).
BTG Pactual El inicio de su fondo fue en julio de 1995 y también enfrentará su renovación en 2019. Su estrategia es identificar acciones de sociedades anónimas abiertas de Chile, que presenten una baja capitalización y una atractiva relación retorno esperado/riesgo, bajo una perspectiva de apreciación bursátil en el largo plazo.
Desde su inicio muestra una rentabilidad, en pesos, de 9,3%; mientras que en el mes es de 0,9%. Sus mayores posiciones están en Naviera (7,2% del fondo), Embonor (7,2%), Hortifrut (7,1%), y Clínica Las Condes (6,8%). Pro sector, transporte se queda con un 26,7% del total.
BICE El ex Beagle también tiene como propósito invertir en acciones de sociedades anónimas abiertas que no se estén dentro de las 30 sociedades con mayor capitalización bursátil del IGPA.
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