El temor convertido cada vez más en realidad a una recesión en Estados Unidos, con su impacto en una Europa endeudada tras la pandemia y la guerra en Ucrania, ha afectado la cotización del cobre, que bajó desde los US$ 4,4 la libra con lo que partió el año a US$ 3,41 por libra al cierre de la jornada de hoy en la Bolsa de Metales de Londres. Marcado por los constantes zigzagueos, el denominado "sueldo de Chile" cayó bajó de la barrera psicológica de los US$ 4 por libra el pasado 22 de junio y desde entonces ha perdido 16% en su valor.
Debido a ello, la Comisión Chilena del Cobre anunció que hará una nueva proyección de precios en julio y que ésta será a la baja. "La última proyección del precio del cobre efectuada por Cochilco, en marzo del presente año, para los años 2022 y 2023 fue de US$ 4,4 y de US$ 3,95, respectivamente. Sin embargo, desde fines de mayo se observa una marcada y acelerada tendencia a la baja en un amplio grupo de commodites mineros", señala el coordinador de Mercado Minero de Cochilco, Víctor Garay. "Las expectativas de aumentos agresivos de las tasas de interés en Estados Unidos y Europa, con el propósito de frenar el alza de la inflación, la cual actualmente se ubica en máximos de varias décadas, está exacerbando el riesgo de recesión global y deprimiendo el precio de los metales, condición que no cambiaría en el corto plazo". Agrega que "actualmente, estamos actualizando la proyección del precio del cobre para los años 2022 y 2023, la que publicaremos a fines de julio. Sin embargo, lo que está claro es que la proyección será ajustada a la baja principalmente para el presente año".
El experto de Cochilco explica que si el precio promedio del cobre para lo que resta de 2022 se ubicará en US$ 4 la libra, el promedio para 2022 sería de US$ 4,2 la libra. Y en el caso que el promedio para lo que resta del presente año fuera de US$ 3,5 la libra, el promedio de 2022 se ubicaría en US$ 3,95 la libra. "Lo anterior representa el rango de variación que con alta probabilidad se ubicaría el precio del metal", detalla.
Daniela Desormeaux, directora de Estudios de Vantaz Group, señala que "todos los commodities están cayendo, arrastrados por la cada vez más real recesión que estaría batiendo ahora, este segundo semestre del año, en Estados Unidos, sujeto a un contexto inflacionario, lo cual hace que sea aún más restrictivo, porque la forma de controlar la inflación es a través de alzas de tasas de interés, con condiciones crediticias más restrictivas".
"Esto tendrá un impacto en la demanda y afectará las finanzas de los países en Europa, que hoy se encuentran altamente endeudadas", asegura la economista experta en minerales. "Es bastante gris el panorama macroeconómico y eso hace que reboten todos los commodities", sostiene.
¿Cuánto podría caer el cobre? Desormeaux explica que en abril del 2020, cuando se declara la pandemia mundial, el metal rojo se situó en US$ 2,28 por libra, "un valor que uno tiene que tener en mente pensando en una situación súper, súper crítica".
El gerente de Estudios de Sonami, Álvaro Merino, agrega que junto a estos factores, "debe tener presente que los fondos de inversión están liquidando posiciones debido a que ha disminuido considerablemente la rentabilidad en las materias primas, los especuladores están pasando su dinero de las materias primas a dólares estadounidenses, propiedades, así como otros activos en dólares estadounidenses fuera de las materias primas, de modo tal que les dé una mayor rentabilidad". El experto minero añade que otro factor a considerar es la apreciación del dólar a nivel internacional, lo que ha presionado a la baja la cotización del cobre. "El dólar se está cotizando cerca de un máximo de 20 años frente al euro, lo que hace que los metales cotizados en la moneda estadounidense sean más caros para los tenedores de otras divisas", asegura. Ello impacta en los costos en Chile, porque muchos insumos de la minería están expresados en dólares, señala Merino.
Cochilco anticipa superávit de cobre por menor demanda de China
Las perspectivas de oferta y demanda en el mercado del cobre también cambiaron, anticipa Cochilco. "En marzo se proyectó que en 2022 se registraría un déficit, mientras que en 2023 existiría un superávit en el mercado del cobre. Sin embargo, la caída en la demanda observada en China y en general en los países asiáticos durante el primer semestre, así como en Europa, hacen
proyectar que se registraría un superávit en el periodo 2022-2023", señala el coordinador de Mercado Minero de Cochilco, Víctor Garay.
Agrega que en esto también están influyendo las perspectivas del crecimiento en la oferta del metal, provenientes principalmente de Congo, Indonesia y Perú, con lo que el precio mantendría la presión a la baja.
Álvaro Merino, de Sonami, cree que las medidas de reactivación económica de China podrían apuntalar la demanda de este país y con ello el precio. "Hay que estar atentos a la próxima reunión del politburó, máximo organismo de decisión del partido comunista chino, que en julio próximo se espera anuncie medidas de estímulo para la economía del gigante asiático", señala. "Las autoridades chinas han señalado que mantendrán una política fiscal proactiva y una política monetaria prudente".
El académico de la UC, Gustavo Lagos, estima que "la cotización de hoy está subvaluada; el precio el cobre este año estará sobre los US$ 4 por libra este año y por encima de los US$ 3,80 en 2023. Hay demanda y la oferta no sube demasiado, los fundamentos no han cambiado en el mercado".
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