Comisiones de corredoras de bolsa caen casi 23% y BTG lidera el ranking

Un año complejo han tenido las corredoras de bolsa. Las transacciones están alrededor de 30% debajo de lo que registraba el mercado el año pasado y esto mismo ha golpeado el negocio principal de las compañías: sus comisiones por corretaje de acciones para terceros.

Las compañías informaron a septiembre de 2014 ingresos por poco más de US$ 70,8 millones por concepto de comisiones. La cifra representa una caída de 22,86% comparado con los ingresos que tuvieron en igual periodo del año pasado por el mismo concepto.

El tema no es menor, puesto que los ingresos por comisiones es el barómetro que utiliza la industria para medir el negocio del corretaje de acciones de clientes, a diferencia del ranking de montos transados de la Bolsa que considera otros aspectos como las OPA y operaciones de cartera propia.

A la hora de identificar las causas de este retroceso, todos coinciden en una: el mercado ha estado débil y muchas de las operaciones -en montos transados- están relacionados a OPA. Otro tanto responde a inversionistas extranjeros que están operando en el país. BTG Pactual resume el trasfondo de la baja de la siguiente forma: "Es producto de la caída de más de 20% en montos transados en el mercado (excluyendo OPA) y la menor participación de inversionistas retail, que pagan comisiones más altas que los clientes del segmento institucional".

En Bci Corredora de Bolsa añaden que "la caída se debe a la tendencia global respecto de las economías emergentes: la 'moda' hoy está en los mercados desarrollados (EE.UU. especialmente) y los inversionistas que invierten en Chile no escapan a esa tendencia".

Otro fenómeno que explica la baja de los ingresos es que los márgenes se han ido reduciendo, producto de mayores costos que ha enfrentado la industria, por una mayor regulación.

Hoy las comisiones se ubican entre 0,2% y 0,3% del monto transado para inversionistas extranjeros y entre 0,5% y 1% para el caso de actores locales. Hace tres años, los foráneos pagaban en torno a 0,6%, lo que muestra "el nuevo normal" que vive la industria, anticipa un ejecutivo.

BTG a la cabeza
El ranking de ingresos por comisiones trae algunas sorpresas. La primera de ella es que BTG se posiciona a la cabeza de la lista, con ingresos por poco más de US$ 10,6 millones, contra los US$ 13 millones obtenidos en igual periodo del año pasado.

BTG superó este año a LarrainVial que estaba a la cabeza en 2013, siempre mirando los primeros nueve meses del año. Este año cayó al segundo lugar con ingresos por US$ 9,4 millones, una caída de 40,76%.

BTG comenta que pasó a liderar en ingresos por comisiones debido la alta participación en montos transados para cuentas de terceros y gracias al aumento relevante de los extranjeros que han logrado captar.
Esto mismo -el negocio con inversionistas extranjeros- explicarían el resultado de otras corredoras, como Itaú y IM Trust, que vieron un alza de 84,5% y 36,8% en sus ingresos, respectivamente. Otra que subió fuerte en el periodo fue Euroamérica (51,2%).

¿Cómo viene 2015? BTG espera "un repunte en los volúmenes hacia la segunda mitad del próximo año conforme la incertidumbre respecto de las reformas se despeje y la economía se estabilice"; mientras que desde Bci agregan que "las expectativas deben cambiar, si esa variable permanece débil, difícilmente el inversionista volverá a arriesgar su capital en activos locales".