Mercados
Celfin: “No vemos un shock financiero, porque no lo hay”
Positivos fundamentos de Chile servirían como amortiguador frente a la volatilidad externa, que hasta ahora no ha afectado a la economía real.
Por: Equipo DF
Publicado: Martes 15 de mayo de 2012 a las 05:00 hrs.
POR ERIC ROBLEDO
En medio de los eventos que ayer hicieron tambalear a los mercados, el director ejecutivo del área de estudios de Celfin Capital, César Pérez-Novoa, pone paños fríos sobre los posibles impactos para Chile.
El experto en inversiones explica que aunque existe el riesgo de tener un cambio en el sentimiento de los mercados –en particular sobre los commodities–, Chile está en buen pie para enfrentar las volatilidades del mercado desde varias métricas: su ahorro, sus reservas internacionales y sus mecanismos de fondos de estabilización. Además, explica, los fundamentos del país se mantienen en buen pie y las expectativas de crecimiento desde que comenzó el año no han retrocedido.
-¿Cómo afectan las señales externas al mercado financiero en general, en materia de inversiones y del financiamiento de compañías?
-No vemos un shock financiero, porque no lo hay. De hecho, las exportaciones de Chile, incluyendo las del cobre, siguen estando bastante fuertes.
Hay algo de volatilidad y el precio del cobre ha retrocedido, pero por otro lado no hay que olvidarse de que el cobre es un mercado que está en déficit. Por ende, vamos a ver un precio elevado por un buen tiempo. Ahora, obviamente cuando hay una rotación de portafolios global, si se está buscando posiciones en caja, los inversionistas globales salen a liquidar. Y eso afecta a Chile porque es parte de ese portafolio global. Pero también hay que recordar que Chile tiene un beta (correlación de variaciones frente al mercado) mucho menor al del mundo y por ende la volatilidad que se está viendo afuera no necesariamente se va a ver reflejada a nivel interno.
-¿Eso es porque Chile está más sano financieramente?
- Claro, y el crecimiento de las compañías –que hoy es un 12%– debiera entregar algún tipo de soporte. Aquí hay fuerte creación de empleo, hay confianza en el consumidor, hay confianza por parte de las compañías, porque están invirtiendo. Hay un montón de dinamismo que ayuda al país, aunque el mercado internacional no está ayudando.
Pero estas correcciones en el mercado internacional se pueden voltear y puede ser rápido.
En todo caso, hay ganadores y perdedores en este tipo de eventos. Es más, queda destacado el sistema financiero latinoamericano porque, en líneas generales, creo que aprendimos mucho de las crisis pasadas.
- ¿Se pueden ver afectados algunos sectores locales en particular?
- Hay dos cosas: una es el sentimiento, que afecta la percepción y por ende a las acciones, y otra es el impacto real económico y financiero. Hasta el momento no hemos tenido ningún tipo de efecto real. Ya llevamos un año viviendo con esto de la situación Europea.
Como industria no hay un afectado directamente. No hay implicancias directas. Lo que sí puede generarse es algún tipo de cambio en el sentimiento hacia los precios de los commodities. Aunque ni siquiera hoy, porque tal como suben un día bajan otro. Además, yo veo una tendencia al alza en los commodities.
- ¿Que ve para el IPSA?
- Si bien estamos viendo una readecuación y algo de un mercado un poco más defensivo, probablemente sea un tema de meses. No sería un cambio estructural. Podemos ver que el IPSA retroceda, pero creemos que el fair value para el indicador son los 4.900 puntos.
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