POR ERIC ROBLEDO
Más allá del análisis técnico y fundamental, existe otro tipo de estudio estadístico, muy utilizado por los traders, que es el de las llamadas pautas estacionales. Años, meses y hasta días específicos del calendario acercan a esta disciplina más a la numerología que a las tradicionales estimaciones de precios y recomendaciones de analistas, muchos de los cuales desestiman el poder de la historia del mercado.
Estas pautas, de alto poder predictivo sobre el comportamiento de la bolsa de Nueva York, también inciden en la bolsa local y en otros mercados cuyos rendimientos están de alguna manera indexados a lo que pasa en EEUU.
Así, entre las grandes causas que salvaron a Wall Street de terminar en rojo este año se encuentran, por supuesto, los recientes datos macroeconómicos que revelan una leve reactivación en la economía de EEUU. Pero más allá de esto, está el hecho que este fue el tercer año del mandado del presidente Barack Obama. El dato es relevante porque desde la Segunda Guerra Mundial, en ningún tercer año presidencial la bolsa de Nueva York ha terminado con variaciones negativas.
“En todos los mercados en general existen estas pautas porque hay comportamientos que se tienden a repetir en el tiempo y hay algunos que tienen más fundamentos que otros y que se sustentan en cosas más concretas, como por ejemplo, la pauta estacional de los presidentes”, señala el jefe del departamento de estudios de ForexChile, Sergio Tricio.
El experto afirma que esto se explica por la típica mayor inyección de dinero en la economía que hace el gobierno de turno para preparar el terreno y ganar la reelección al año siguiente.
Los datos demuestran la especulación estacional. Además que por más de cinco décadas Wall Street nunca ha cerrado en negativo en el tercer año del presidente, el rendimiento promedio del S&P 500 en esos años ha sido de 16,13%.
“Este 2011 ha sido muy difícil. Hemos visto caídas en prácticamente todos los mercados del mundo, pero EEUU, por el contrario, ha tenido un comportamiento mejor que el resto precisamente porque había algunas pautas estacionales que lo favorecían”, señala Tricio.
Con todo, esta pauta estaría por verse hoy, dado que el rendimiento anual del S&P 500 hasta ayer era de 0,49% y el último día del año -por pauta estacional- tiende a ser negativo.
El mantra de los traders: “Vende en mayo y vete, pero recuerda volver en septiembre”
“Sell in may and go away, but remember to come back in september” no sólo es una rima sino un dicho popular entre los traders de Wall Street, incluso entre aquellos que no conocen el fundamento de esta especulación. Y se usa para explicar casi cualquier retroceso bursátil que ocurra en los meses en que hay que estar fuera del mercado.
Con todo, la frase tiene sustento estadístico. La teoría de que a partir de mayo el S&P 500 registra sus peores meses y luego comienza a recuperarse en septiembre fue escrita en Estados Unidos por Bouman y Jacobsen hace ya una década, revisando datos históricos.
Y es que tomando esta teoría como referencia, se comprueba que en los últimos 20 años, los meses de junio, agosto y septiembre han tenido los peores rendimientos mensuales (-1,21%, -0,65% y -0,60%, respectivamente).
Un sorprendente rendimiento
El nivel de acierto de esta pauta estacional tiene envidiables resultados a largo plazo para casi cualquier gestor de fondos.
En un ejercicio propuesto por la revista financiera europea Hispatrading Magazine, se toman US$ 10.000 dólares como capital inicial de una inversión hecha en 1970 en el S&P 500.
De haberse seguido con rigurosidad la pauta estacional de vender en mayo y entrar al mercado norteamericano cuatro meses más tarde, este capital al día de hoy ascendería a los US$ 151.527,97. Es decir, una inversión con pautas simples que habría rentado en cuatro décadas 1.415,3%.
Tomando en cuenta los datos de los últimos 41 años, el porcentaje de acierto de esta pauta es de 70,73%. En los años en positivo, este alcanzaría un rendimiento medio de 14,56%. En cambio, la pérdida media de los años en que no funcionó la pauta es de un 8,44%.
Enero da la clave del año
El rendimiento del mes de enero en Wall Street fue por mucho tiempo la más importante pauta estacional seguida por los traders. La idea era que si enero rentaba al alza, el año entero sería positivo. Sin embargo, un estudio del economista de la Universidad de Yale, Robert Shiller, se determinó que este efecto se fue perdiendo en el tiempo y hoy no tendría mayor peso.
No obstante, las estadísticas son decidoras respecto a un período mucho más acotado: los primeros cinco días de transacciones del año.
Y es que de los últimos 38 años, cuando los cinco primeros días de transacciones han rentado en positivo, en 33 ocasiones el año completo ha terminado con ganancias. Es decir, un 85% de acierto.
Dado que este año la rentabilidad de los primeros cinco días de enero fue positiva, Wall Street jugaría a favor en la sesión de hoy para finalizar el año en azul.
En cambio, la probabilidad que si los primeros cinco días son negativos termine por generar en un año completo en rojo es sólo de 47,8%, lo que no tiene relevancia estadística.
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