El magro desempeño que exhibió la bolsa local durante este año se vio reflejado particularmente en los bajos volúmenes transados. Los cerca de $ 16,4 billones que se movieron entre enero y el cierre de ayer son inferiores incluso a los $ 18,785 billones que arrojó en 2009, año que estuvo marcado por la crisis internacional subprime.
¿Cuáles son las causas de este fenómeno? Los analistas no encuentran consenso. Guillermo Araya, gerente de estudios de Renta 4, explicó que los principales factores que llevaron a los inversionistas a limitar su exposición en el mercado local fueron "la menor expectativa de crecimiento de nuestra economía y la mayor incertidumbre" que hay en el país producto de las reformas estructurales que viene impulsando el gobierno de Michelle Bachelet.
Distinta es la visión que tiene Mauricio Cañas, gerente de research de Banco Penta, quien argumentó que los bajos montos "responden al negativo sentimiento de los distintos inversionistas, tanto locales como extranjeros, hacia los mercados de la región y, en este sentido, la bolsa local no ha escapado a este fenómeno".
Si bien en el mercado se ha dicho que las compras realizadas por algunas empresas extranjeras, como Abbott -que adquirió CFR- y Gas Natural Fenosa por CGE, habrían evitado un aún peor desempeño, Cañas discrepó. "Sin las compras de estas dos compañías el desempeño de la bolsa local sería solamente 50-80 puntos base menor dado que estas dos acciones representaban una ponderación menor en el índice", acotó.
¿Qué viene para 2015?
Con todo, las mejores expectativas de crecimiento económico, junto a una reforma tributaria despejada y en plena implementación, serían factores que, según Araya, debieran impulsar el comportamiento de la Bolsa el próximo año. El experto prevé que "los montos transados aumentarán levemente respecto de 2014", aunque advirtió que lo anterior dependerá si el gobierno tiene o no un buen manejo en la discusión de la reforma laboral, que ayer firmó la Presidenta Michelle Bachelet.
En tanto, el gerente de research de Banco Penta fue más conservador: "No tenemos una previsión de monto transado (...), pero este debiese estar en línea con lo registrado en los últimos meses", señaló.
Respecto del IPSA, el principal indicador del mercado nacional, los analistas encontraron mayor consenso. Mientras Cañas ve un "upside" para la Bolsa en torno a 8%-10%, Araya espera un alza cercano al 10%, por lo que el índice cerraría entre 4.200 a 4.250 puntos.
Aunque difirieron de los factores: el primero estimó que será relevante el sentimiento del inversionista hacia la región y, el segundo, puso énfasis en la conducción que se haga de la reforma laboral.
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