Para todos ha sido evidente la volatilidad que ha marcado la cotización del dólar frente al peso chileno en lo que va del año. A fines de enero el llegó a $ 634,90 -su nivel más alto desde enero de 2009-, mientras que en febrero cayó 2,7%, terminando en $ 617,67. En tanto, ayer cerró en $ 619,80, tras subir $ 2,3 frente al cierre previo.
¿Qué factores han provocado esta montaña rusa? Alexis Osses, gerente de Estudios de XDirect, explicó que las razones son tanto de carácter externo como interno.
Por una parte, el dólar sigue apreciándose a nivel global, principalmente por la recuperación de la economía de Estados Unidos y, en parte, por la especulación que ha habido en torno a cuándo la Fed subirá las tasas de interés, indicó.
Mientras, en el ámbito local, acotó, han surgido algunos "brotes verdes" o señales de que la actividad económica se estaría recuperando, lo que unido a una inflación particularmente alta en los indicadores subyacentes dejan poco espacio al Banco Central para bajar la tasa de interés, lo que ha fortalecido al peso.
El horizonte cercano
Así, Osses anticipó que "en los próximos 15 a 20 días (...) es muy probable que el tipo de cambio caiga a $ 612 y $ 608. Esos son los pisos probables para las próximas dos semanas". Detalló que esto sucederá si el Imacec de enero que dará a conocer en unas horas el Banco Central es "cercano a 2,5% o 3%" -lo que generaría un giro positivo en las expectativas-, y si la inflación sigue en altos niveles.
Esto último es muy probable, precisó, pues marzo es un mes con alto IPC. Y considerando que la inflación subyacente está un 5,5% en 12 meses, "esto le quita todos los espacios posibles al Banco Central para que baje las tasas de interés", señaló.
El techo, en tanto, estaría en entre $ 623 y $ 625, aunque existe el riesgo, poco probable, de que supere esos niveles. Para que esto suceda "el IPC tendría que ser bajo lo esperado y que el crecimiento siga siendo menor a 2%", lo cual debilitaría al peso, en un contexto de apreciación global del "billete verde".
El larzo plazo
El gerente de Estudios de XDirect proyectó que "la economía (chilena) se recuperará levemente, al menos durante los primeros seis meses", aunque "quizás no lleguemos a superar el 2,5% promedio". Sin embargo, proyectó que la expansión será de un 2,7% a fin de año.
En este contexto, espera que el tipo de cambio cierre el primer semestre entre $ 600 y $ 612, si es que no hay grandes variaciones de los fundamentales.
Para la segunda mitad del ejercicio, Osses sostuvo que prevé que la Fed subirá las tasas en el último trimestre del año, ya que siempre toma decisiones importantes después de septiembre. Ello, sumado a una depreciación del euro entre las medidas de estímulo del BCE, mantendrá con fuerza al dólar.
En este marco, si se concreta efectivamente la mejoría del dinamismo local, al cierre de 2015 el dólar debiera "estar en torno a o por debajo de los $ 630, no debiésemos superar ese nivel", proyectó el especialista, estimando un tipo de cambio que se movería entre $ 600 a $ 640.
Euro cae a mínimos de doce años
En la jornada de ayer, el euro cayó a su menor nivel desde 2003 frente al dólar. La moneda llegó a cambiarse hasta 1,107 unidades durante la sesión. Frente al peso chileno, la moneda comunitaria también cayó, para negociarse en $686,31, el punto más bajo desde octubre de 2013.
Arturo Frei, asset manager de Renta 4, explicó que "la razón fundamental para esta depreciación del euro/dólar viene dada por el QE (estímulo cuantitativo) del Banco Central Europeo (BCE), del cual se espera que hoy se revelen detalles respecto de las compras de deuda, tanto pública como privada", ya que realizará compras por hasta 1,1 billón (millón de millones) de euros, a través de compras mensuales de 60.000 millones de euros. Con esta "agresiva" medida para estimular la economía, la "zona euro se hace más barata para el resto del mundo, incentivando la inversión extranjera y además beneficiando a su sector exportador".
Frei agregó que esta tendencia de depreciación que está experimentando el euro ante el dólar se mantendrá en el mediano plazo, destacando que el detalle de las compras del BCE marcará mejor los tiempos y entregará una mejor perspectiva de esta medida.
A esto se suma que la divisa norteamericana viene evidenciando una fuerte apreciación a nivel global, impulsada por la recuperación de la economía de Estados Unidos.
En este sentido, Frei dijo que "vemos que los mercados están descontando una improbable subida de tasas en EEUU en el corto plazo, porque la inflación se encuentra contenida y por la preocupación de una mayor apreciación del dólar".
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