Exportadores bajo presión: tipo de cambio real terminó 2016 en nivel mínimo de tres años

En 2016 las exportaciones chilenas medidas en valor cerraron por quinto año consecutivo con retrocesos y si bien el descenso que experimentó el precio del cobre -especialmente en los últimos dos años- tiene mucho que ver, los niveles del tipo de cambio tampoco han sido los más favorables.

Y es que el índice de tipo de cambio real (TCR), que mide la competitividad de la economía chilena en relación a un grupo amplio de sus socios comerciales, llegó a 90,74 en diciembre, un 8% inferior al cierre de 2015 y el menor desde octubre de 2013 (90,93).

El TCR promedio de 2016, en tanto, fue 94,43, nivel por debajo de la media de los últimos quince años (95,07). Y para dinamizar las exportaciones y así tener un efecto positivo importante en la economía, lo ideal es tener un TCR por sobre el promedio histórico.

Para el economista de BBVA Research, Cristóbal Gamboni, además de estar por debajo de los promedios históricos, el TCR presenta un nivel “muy apreciado” para la situación coyuntural “y no representa un incentivo al sector exportador para que aumente su participación en el crecimiento de la actividad”.

Una opinión similar tiene el economista de Credicorp Capital, Felipe Guzmán, quien señala que de mantenerse estos niveles las exportaciones chilenas no tendrán una mayor competitividad, en un cuadro donde es “bastante difícil”encontrar fuentes de crecimiento importantes para la economía se acerque -lentamente- hacia su Producto de tendencia.

El economista de EuroAmerica, Felipe Alarcón, agrega que el nivel del tipo de cambio real y nominal es una preocupación importante y es una de las razones por las que el Banco Central está reduciendo la tasa de interés y va a seguir haciéndolo.

“Si pretendemos generar una reactivación económica más robusta, especialmente del lado de la inversión relacionada con el sector externo no minero, se requiere un nivel de tipo de cambio real bastante más alto”, indica Alarcón.

¿Cambiará la tendencia este año?

Respecto a si se depreciará o no el tipo de cambio real este año, los expertos tienen opiniones divididas, particularmente en un escenario incierto a raíz de la alta volatilidad que se espera a nivel global como consecuencia de la nueva administración de Estados Unidos y las eventuales medidas proteccionistas que puedan afectar al comercio mundial.

En un escenario donde no hay certeza sobre cuánto del último aumento del precio de cobre es transitorio y cuánto permanente, y si el Banco Central no suscribe la visión de un estímulo monetario mayor al del IPoM de diciembre -aún con alzas de la Fed este año-, Gamboni estima que “el TCR podría quedarse en niveles apreciados durante gran parte de 2017”.

Alarcón, a su vez, espera un tipo de cambio nominal algo más depreciado para el término del año, por lo que el TCR debería ser más alto que el indicador de diciembre pasado. Pero así y todo -advierte- “no va a ser un nivel para elevar la competitividad de manera significativa”.

En enero, el dólar retrocedió 3,55% ($ 23,8) frente al peso chileno y ayer cerró en $ 646,11.

El economista de Banco Santander, Camilo Vio, espera que el TCR revierta su apreciación a finales de 2017, en un cuadro con un tipo de cambio nominal más depreciado que los niveles actuales, una inflación externa menor a la del año pasado y un incremento más acotado de los precios internos.

“Sin embargo, el aumento de la competitividad de la economía también pasa por mejorar la productividad, y para eso todos los agentes, tanto públicos como privados, deben aportar”, agrega Vio.

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