Fisco paga más de US$ 7.000 millones en intereses de deuda en los últimos 4 años

La deuda pública bruta del Fisco -que incorpora sólo los pasivos del Gobierno Central, excluyendo los activos- ha mostrado un incremento importante en los últimos años.

En específico, pasó de representar el 3,9% del Producto Interno Bruto (PIB) el 2007, a 23,7% a septiembre del año. Fenómeno explicado por mayores emisiones de bonos en el mercado nacional e internacional de parte del gobierno, junto con la caída en los ingresos fiscales en medio del fin del ciclo alcista de las materias primas.

Dinámica de deuda que ha tenido como correlato el aumento en el monto de los intereses que el Estado paga por endeudarse. Acorde con datos del Observatorio del Gasto Fiscal, en base a la Dirección de Presupuestos, el Gobierno Central ha pagado más de US$ 7.000 millones en intereses de deuda en los últimos cuatro años, período en que el endeudamiento se incrementó casi siete puntos del Producto.

De todas maneras, en el período 2010-2013, el ratio deuda/PIB también mostró una senda ascendente, incrementándos en más de cuatro puntos de Producto en dicho lapso. Eso sí, en esos cuatro años el monto para pagar el costo de la deuda fue de US$ 4.800 millones.

Más que lo presupuestado

El economista de la Usach y director del Observatorio, Guillermo Pattillo, aporta un dato adicional: a noviembre del año pasado, el Fisco ya gastó más de lo presupuestado en pagar intereses de la deuda, al ejecutar un 102,5% de lo aprobado en la Ley de Presupuestos.

Este es el tercer año en hilera que se sobreejecutan dichos recursos y la proporción más alta desde 2010 (ver gráficos).

“Esto se produce debido al rápido aumento de la deuda en los últimos años, lo que ha hecho que lo presupuestado a mediados del año anterior para el año en que se ejecuta el Presupuesto, se torne obsoleto”, plantea Pattillo.

El desembolso en pagar el costo de la deuda representa apenas el 3,9% del gasto público total, lejos del 15,5% que totalizaba en 1990. Eso sí, dicho ratio está a noviembre de 2017 en su nivel más alto desde 2006.

Estabilización del ratio

El Ministerio de Hacienda reconoció a fines de 2016 que la deuda bruta del Fisco se elevará a 31,1% del Producto para 2020, tomando como base el escenario expuesto en el Informe de Finanzas Públicas del proyecto de ley de Presupuestos 2017.

Así, el nivel de endeudamiento subiría desde el 24% del PIB en 2017 a 27,9% el año siguiente, superando el 30% en 2019.

Pattillo, quien fue subdirector de Presupuestos durante el anterior gobierno, confía en que el ratio deuda/Producto se estabilizará a partir de este año, en línea con el mayor precio del cobre y el repunte esperado para la actividad económica, que crecería más que el doble que lo registrado en 2017 (1,5% versus 3,2, según la Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central).

“La tendencia que lleva la deuda del Gobierno Central cambiará significativamente durante el gobierno de Sebastián Piñera. Esto ocurrirá por la combinación de mayores ingresos fiscales aportados por un crecimiento muy superior al que hemos vivido en los últimos años y una reducción importante en la tasa de aumento del gasto fiscal. Las dos cosas harán que se reduzca rápidamente el déficit fiscal efectivo, que es el que obliga a endeudarse”, argumenta.

Pattillo anticipa que el endeudamiento cerrará este año en 25,3%: “La deuda bruta en 2016 llegó a 21,3% del PIB, por lo que en un año creció 3 puntos. En 2018 crecería del orden de un punto; la tendencia cambia de modo muy relevante”, concluye.