Mario Draghi sacó ayer toda su artillería y anunció un estímulo sin precedentes para impulsar a la economía de la zona euro y combatir la amenaza de deflación.
El Banco Central Europeo recortó su tasa de depósitos a -0,1%, convirtiéndose en el primero de los grandes bancos centrales en adoptar una tasa de interés negativa. Eso significa que le cobrará a los bancos por mantener sus fondos en sus bóvedas, en un esfuerzo por presionarlos a otorgar préstamos a las pequeñas y medianas empresas. Además, rebajó su tasa de interés de referencia en 10 puntos base, a 0,15%.
El BCE presentó asimismo una serie de medidas complementarias de inyección de liquidez que apuntan a reactivar los créditos. El banco abrió un canal de liquidez de 400 mil millones de euros (US$ 542 mil) para los bancos, condicionado a la entrega de créditos. En este sentido, realizará dos subastas a cuatro años, una en septiembre y otra en diciembre.
Además, extenderá la facilidad de liquidez actual, con subastas de hasta tres meses, a tasa fija y hasta, al menos, diciembre de 2016.
Alivio cuantitativo
El banco se quedó corto, eso sí, en comprometerse con un alivio cuantitativo (QE, su sigla en inglés) completo, tal como esperaban los analistas.
En cambio, Draghi aseguró en la conferencia de prensa posterior al anuncio que “decidieron intensificar el trabajo preparatorio relacionado con la compra” de títulos respaldados con activos, una forma limitada de compra de bonos.
Pero el presidente del BCE dejó además la puerta abierta para nuevas medidas. “Creemos que es un paquete significativo”, dijo Draghi a reporteros. “¿Hemos terminado? La respuesta es no”.
La falta de decisión para adoptar un QE al estilo estadounidense fue una de las principales críticas al BCE. “Las medidas del BCE llegan muy tarde y son insuficientes. No entiendo por qué el BCE no hace expansión cuantitativa como los demás. Eso es mucho más directo. Lo que están haciendo es cobrar a los bancos por mantener depósitos en el BCE para tratar de incentivarlos a que entreguen créditos a las empresas. En todo caso, -0,1% anual no es un gran incentivo. La efectividad va a depender de la respuesta de los bancos”, dijo a DF el economista jefe para Latinoamérica de Principal, Valentín Carril.
El economista jefe de Moneda Asset Management, Esteban Jadresic, criticó la estrategia demasiado prudente de la institución. “El BCE se ha caracterizado por ser muy cauteloso, pero al final sí van a necesitar darle un mayor estímulo a la economía, porque la recuperación es lenta”, aseguró Jadresic.
En el mercado, en tanto, el anuncio generó un rally en las acciones globales, aunque el euro rebotó después de tocar un mínimo de cuatro meses. En tanto, los costos de endeudamiento de las naciones periféricas se desplomaron. Los bonos a diez años de España, Irlanda e Italia bajaron a un mínimo récord.
El anuncio de Draghi fue el más dramático desde que se comprometió a “hacer lo que sea necesario” para salvar al euro en el verano (boreal) de 2012. Pese a que su promesa fue clave para mantener al bloque cohesionado, el BCE aún está intentando reparar su golpeada economía.
Reacciones
El anuncio del BCE encontró respuesta inmediata de los líderes europeos. “Saludo las decisiones del BCE para mejorar el financiamiento de la economía”, afirmó el presidente François Hollande en una conferencia de prensa al término de la segunda jornada de la cumbre del G7 en Bruselas.
“El BCE ha sido consciente de que el riesgo es la deflación, tener economías que no despegan lo suficiente”, agregó. “Lo que hay que hacer es favorecer el acceso al crédito; eso el BCE lo ha comprendido”, aseguró. El mandatario enfatizó que “los bancos deben servir a la economía”.
La canciller alemana Angela Merkel se limitó a decir que el banco “toma sus decisiones de manera independendiente” y que su país “toma nota y afrontará después la situación”.
Por su parte, el primer ministro italiano, Matteo Renzi, no quiso analizar las medidas en detalle, sólo aseguró que “hay un consenso muy amplio sobre las acciones que está llevando a cabo” el BCE.
El vocero del Fondo Monetario Internacional, Gerry Rice, afirmó: “celebramos la postura muy proactiva que adoptó el BCE”.
El organismo venía urgiendo desde hace varias semanas al banco central europeo lanzara una mayor ofensiva contra la inflación.
Batería de medidas:
Recorte de las tasas: se rebajaron las tasas de interés en 10 puntos base, desde 0,25% a 0,15%, lo que supone nuevos mínimos históricos.
l Inyecciones de liquidez: se aplicarán nuevas inyecciones de liquidez a largo plazo condicionadas. Se inyectarán 400 mil millones de euros a través de subastas que se realizarán en septiembre y diciembre, con vencimiento en septiembre de 2018.
Tasa de depósito: la tasa de depósito ingresa por primera vez en la historia en terreno negativo, al pasar desde cero a -0,10%. Esto supone que se gravará a los bancos que optan por guardar sus depósitos en el BCE.
Compra de títulos respaldados con activos: el BCE intensificará los trabajos preparatorios para realizar compras de valores respaldados por activos para mejorar el funcionamiento del mecanismo de transmisión de la política monetaria. Draghi no detalló fechas ni montos.
Subastas de liquidez: prolongará las subastas de liquidez a tasa fija a mediano plazo hasta al menos diciembre de 2016.
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