por sebastián valdenegro
Las empresas chilenas continúan probando suerte en el mercado de deuda internacional, aprovechando las atractivas condiciones de financiamiento y el alza en la clasificación crediticia que a fines del año pasado le asignó Standard & Poor´s al país.
Como consecuencia, al erigirse Chile como el país con menor riesgo soberano de la región, las emisiones de empresas chilenas en el exterior han aumentado más de 196% en el primer trimestre del año en comparación al mismo período de 2012, colocando deuda por US$ 3.258 millones en plazas externas, versus los US$ 1.100 millones de un año atrás.
La tendencia contrasta con el monto de deuda de firmas de América Latina colocada en los mercados externos, los que han caído más de 33% entre enero y marzo de 2013, totalizando US$ 35.710 millones versus US$ 53.354 millones de 2011.
Las compañías que colocan deuda internacional también han caído: entre enero y marzo, el número de emisores cae 5,71% interanual, pasando de 105 a 99.
En el actual ejercicio, ha habido varios debutantes chilenos en el mercado de deuda internacional, como SMU y Tanner, además de empresas habituales de los mercados externos como BCI, Banco Santander y Molymet.
El último en probar suerte fue SQM, que la semana pasada colocó US$ 300 millones en EEUU a 3,716%.
Las explicaciones de los analistas
Los expertos coinciden en que el desacople de las empresas chilenas en el mercado internacional responde a condiciones más favorables de endeudamiento para Chile, así como situaciones particulares de plazas como Brasil, México y Perú.
Para el economista jefe de BICE Inversiones, Cristóbal Doberti, el diferencial de tasas de interés locales entre Chile y países como México y Colombia -cuyos bancos centrales han bajado su tasa referencial en el último tiempo- hace más atractivo para las empresas de esos países endeudarse en el mercado interno, condiciones contrarias a las que encuentra Chile.
“En el caso de Brasil, el año pasado Petrobras hizo un aumento de capital que copó el mercado local, por lo que muchas empresas salieron al mercado externo a emitir deuda. Entonces, puede ser que eso fue un incentivo para las compañías en ese minuto y que eso al no estar permite a las compañías emitir acciones en la bolsa local y no sea tan necesario emitir deuda internacional”, señala Doberti, enfatizando que la explicación para el resto de la región se basa en situaciones puntuales de esos mercados.
Para el jefe de la mesa de dinero de Econsult, Rodolfo Friz, el mejor rating crediticio de nuestro país, en comparación con el resto de la región, explica en parte el fenómeno.
“Eso hace más atractiva la emisión de empresas chilenas en el exterior. Los bonos de otros países están limitados por la tasa de riesgo del país emisor. En cambio, como Chile tiene un mejor riesgo país, se pueden obtener bonos en categoría A y llegar al mercado de investment grade norteamericano”.
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