Institucionales siguen saliendo de la bolsa a pesar de alza del IPSA en últimos meses

por sebastián valdenegro 



En los últimos dos meses, la bolsa chilena ha recuperado parte de las caídas de mediados de año, cuando el IPSA retrocedía sobre 15% y se acercaba a 3.600 puntos. En septiembre y octubre el principal selectivo de la plaza rentó 5,4% y 2,3%, respectivamente.

Sin embargo, los institucionales han sido ajenos al rally de la plaza. De hecho, la participación de los fondos mutuos y de las AFP en acciones locales se mantiene en torno a sus mínimos en un año.

Según datos de BICE Inversiones, los fondos mutuos vendieron renta variable local por US$ 21 millones en el décimo mes del año, anotando siete meses seguidos de enajenaciones. Con esto, su exposición a acciones domésticas se ubica en 4,3%, su mínimo desde octubre de 2012.

Las AFP, si bien en 12 meses son compradores netos por US$ 528 millones, en los últimos tres meses han anotado salidas netas por US$ 295 millones. Sólo en octubre, enajenaron 
US$ 117,8 millones en papeles. Así, su exposición a la bolsa iguala su mínimo en un año, de 12,1% del fondo.

De hecho, gran parte de las compras que han realizado en el año se explican por los aumentos de capital de Enersis, CCU y CMPC, entre otros.

“Si bien podría haber habido un efecto positivo en términos de precios si la bolsa andaba bien, de todas maneras fueron vendedores y más que compensaron el buen desempeño de la bolsa en meses previos”, explica Aldo Morales, de BICE Inversiones.

“Hay mucha gente cambiándose de multifondos de las AFP, desde los más riesgosos a los más conservadores. Eso lleva a que las AFP liquiden acciones locales”, argumenta Fernán González, gerente de Estudios de Banchile.


Regreso a renta fija


Los fondos mutuos, por su parte, apostaron fuertemente a la renta fija local de corto plazo en octubre, al aumentar en 80 puntos básicos su exposición a US$ 36.134 millones, la mayor cifra en un año. “Los fondos mutuos se adelantan a eventos como un recorte de tasa de interés del Banco Central, que es una buena hipótesis de por qué se volcaron tanto a renta fija”, dice Morales.

SQM-B lidera salidas
Según cifras de BICE, en octubre las mayores desinversiones de los institucionales (considerando datos de las AFP y los FFMM) se concentraron en SQM-B, con salidas netas por US$ 41,4 millones, esto en medio del desarme del cartel del potasio.

Más atrás se ubicó CorpBanca, con salidas por US$ 32,5 millones. Las AFP redujeron en casi US$ 200 millones su participación en la propiedad del banco en el último año, de US$ 282 millones a 
US$ 88 millones, y casi a la mitad su participación sobre total del fondo, desde 0,18% a 0,10%. 
El papel de la entidad controlada por Álvaro Saieh se ha consolidado sobre $ 5 en los últimos meses, luego de alcanzar un mínimo anual de $ 4,70 a mediados de agosto. Ayer, ganó 0,62% a $ 5,810.